招商高端装备混合C

招商高端装备混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商高端装备混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.23%，四季平均换手约65.3%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.04%)、军工/高端制造(3.58%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.04%）。四季度新进Top10：云铝股份、恒立液压、斯菱智驱、新易盛、迈为股份。2025 年调仓：新进 14 笔（8 盈 / 6 亏）；退出 12 笔（规避 6 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 汽车 与 电子 两条主线展开：汽车 持仓占比由 9.22% 调整至 10.42%，电子 由 0% 至 7.44%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 天秦装备、指南针、斯菱智驱、瑞可达，退出 东土科技、凌云股份、宏达电子、科思科技。Q3 电子行业持仓占比从 2.2% 升至 15.88%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中航沈飞、工业富联、思泉新材、斯菱股份，退出 天秦装备、振华科技、斯菱智驱、瑞可达，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 云铝股份、恒立液压、斯菱智驱、新易盛，退出 思泉新材、斯菱股份，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 电子(+7.44pp)、电力设备(+3.87pp)、计算机(+3.51pp)；净降配 国防军工(-12.88pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→4.04%）。

年末较年初抬升：军工/高端制造(+3.58pp)、AI算力/光模块(+4.04pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 12.74pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东土科技、工业富联、思泉新材、指南针 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 19.19%），首尾变化不大；主要经由 中航沈飞、天秦装备、宏达电子、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.87%（峰值出现在 Q4）；主要经由 迈为股份、震裕科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：天秦装备、指南针、斯菱智驱、瑞可达、胜宏科技、震裕科技、龙溪股份；退出：东土科技、凌云股份、宏达电子、科思科技、苏轴股份、郑煤机

2025-09-30 新进：中航沈飞、工业富联、思泉新材、斯菱股份；退出：天秦装备、振华科技、斯菱智驱、瑞可达、震裕科技、鸿远电子、龙溪股份

2025-12-31 新进：云铝股份、恒立液压、斯菱智驱、新易盛、迈为股份；退出：思泉新材、斯菱股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/6；退出 规避/错失 6/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。