招商远见成长混合A

招商远见成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商远见成长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.69%，四季平均换手约63.33%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.44%)、新能源/电力设备(2.75%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.86%→Q4 9.44%）。四季度新进Top10：东山精密、瑞可达、阳光电源、麦格米特。2025 年调仓：新进 14 笔（10 盈 / 4 亏）；退出 8 笔（规避 3 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 25.48%，电子 由 9.53% 至 25.24%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 万辰集团、中际旭创、乖宝宠物、大金重工，退出 寒武纪、海光信息。Q3 通信行业持仓占比从 5.19% 升至 20.57%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 天孚通信、工业富联，退出 万辰集团、乖宝宠物、大金重工、德赛西威，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、瑞可达、阳光电源、麦格米特，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、计算机 等方向；净加仓 电子(+15.71pp)、通信(+25.48pp)；净降配 医药生物(-3.36pp)、计算机(-5.47pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（2.55%→8.13%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+5.58pp)、新能源/电力设备(+2.75pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 15% 逐季抬升至年末 50.72%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、天孚通信、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 25.24% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、寒武纪、工业富联、思特威 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：万辰集团、中际旭创、乖宝宠物、大金重工、思特威、新易盛、沪电股份、源杰科技；退出：寒武纪、海光信息

2025-09-30 新进：天孚通信、工业富联；退出：万辰集团、乖宝宠物、大金重工、德赛西威、思特威、百济神州

2025-12-31 新进：东山精密、瑞可达、阳光电源、麦格米特；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/4；退出 规避/错失 3/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。