蜂巢润和六个月持有期混合C

蜂巢润和六个月持有期混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

蜂巢润和六个月持有期混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约6.91%，四季平均换手约95.9%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.13%)、新能源/电力设备(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：北新建材、卫星化学、小商品城、比亚迪、江西铜业。2025 年调仓：新进 24 笔（18 盈 / 6 亏）；退出 23 笔（规避 9 / 错失 14）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 汽车、家用电器。

Q2 末换仓：新进 中航光电、光线传媒、宁德时代、安孚科技，退出 九号公司、小商品城、开润股份、正帆科技。Q3 再平衡：新进 上海医药、大金重工、招商银行、柳工，退出 中航光电、光线传媒、宁德时代、安孚科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 建筑材料行业持仓占比从 0% 升至 2.68%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 北新建材、卫星化学、小商品城、比亚迪，退出 上海医药、大金重工、招商银行、柳工，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 机械设备(+1.75pp)、有色金属(+2.2pp)、建筑材料(+2.68pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.26% 附近（峰值出现在 Q2）；主要经由 海光信息、道通科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 1.75pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中航光电、大金重工、宁德时代、安孚科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.2%（峰值出现在 Q4）；主要经由 江西铜业、海亮股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.34% 附近；主要经由 大金重工、宁德时代、安孚科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航光电、光线传媒、宁德时代、安孚科技、山推股份、横店影视、海光信息、紫金矿业、道通科技；退出：九号公司、小商品城、开润股份、正帆科技、润本股份、爱玛科技、美的集团、艾力斯

2025-09-30 新进：上海医药、大金重工、招商银行、柳工、艾力斯；退出：中航光电、光线传媒、宁德时代、安孚科技、山推股份、横店影视、海光信息、贵州茅台、道通科技

2025-12-31 新进：北新建材、卫星化学、小商品城、比亚迪、江西铜业、海亮股份、金帝股份、锦江航运、长海股份、隆华科技；退出：上海医药、大金重工、招商银行、柳工、紫金矿业、艾力斯

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 18/6；退出 规避/错失 9/14。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。