惠升领先优选混合A

惠升领先优选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

惠升领先优选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.03%，四季平均换手约82.6%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(6.12%)、新能源/电力设备(5.64%)、资源/有色(4.73%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 6.12%）。四季度新进Top10：中国中免、洛阳钼业、立讯精密、西部超导、贵州茅台。2025 年调仓：新进 20 笔（11 盈 / 9 亏）；退出 19 笔（规避 11 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 有色金属 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 11.1%，有色金属 由 4.71% 至 10.07%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东阿阿胶、东鹏饮料、丽珠集团、安克创新，退出 中国巨石、中航光电、五粮液、卫星化学。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 7.03%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 北方华创、宁德时代、杰瑞股份、紫光国微，退出 东阿阿胶、东鹏饮料、丽珠集团、安克创新，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国中免、洛阳钼业、立讯精密、西部超导，退出 福耀玻璃，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑材料、基础化工、汽车 等方向；净加仓 电子(+11.1pp)、机械设备(+4.91pp)、食品饮料(+1.6pp)；净降配 建筑材料(-3.54pp)、基础化工(-5.37pp)、汽车(-5.93pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→7.03%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+6.12pp)、资源/有色(+4.73pp)、新能源/电力设备(+5.64pp)；相应下降：军工/高端制造(-3.39pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 11.1%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创、安克创新、法拉电子、紫光国微 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 26.57% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中航光电、北方华创、宁德时代、安克创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 10.07% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 山金国际、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.5pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、隆基绿能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东阿阿胶、东鹏饮料、丽珠集团、安克创新、新华保险、新和成、法拉电子、福耀玻璃、金山办公、长江电力；退出：中国巨石、中航光电、五粮液、卫星化学、宁沪高速、山金国际、森麒麟、荣昌生物、隆基绿能

2025-09-30 新进：北方华创、宁德时代、杰瑞股份、紫光国微、紫金矿业；退出：东阿阿胶、东鹏饮料、丽珠集团、安克创新、新华保险、新和成、法拉电子、金山办公、长江电力

2025-12-31 新进：中国中免、洛阳钼业、立讯精密、西部超导、贵州茅台；退出：福耀玻璃

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/9；退出 规避/错失 11/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。