中欧智能制造混合A

中欧智能制造混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧智能制造混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.14%，四季平均换手约64.57%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.41%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.84%→Q4 6.41%）。四季度新进Top10：寒武纪、微导纳米、晶合集成、海光信息、环旭电子。2025 年调仓：新进 12 笔（6 盈 / 6 亏）；退出 10 笔（规避 6 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 医药生物 与 电力设备 两条主线展开：医药生物 持仓占比由 3.09% 调整至 7.61%，电力设备 由 0% 至 4.09%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 医药生物行业持仓占比从 3.09% 升至 7.45%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 奥浦迈、彩讯股份、药康生物、阿尔特，退出 中芯国际。Q3 再平衡：新进 晶晨股份，退出 奥浦迈、彩讯股份、瑞芯微、百普赛斯，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 寒武纪、微导纳米、晶合集成、海光信息，退出 晶晨股份、澜起科技、翱捷科技，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 电力设备(+4.09pp)、医药生物(+4.52pp)；净降配 电子(-6.29pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→6.41%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.41pp)；相应下降：半导体设备/材料(-2.84pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 32.61% 为全年高点，此后逐步收敛至 26.32%；主要经由 中芯国际、寒武纪、恒玄科技、晶晨股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 32.61% 为全年高点，此后逐步收敛至 30.41%；主要经由 中芯国际、寒武纪、微导纳米、恒玄科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.09%（峰值出现在 Q4）；主要经由 微导纳米 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：奥浦迈、彩讯股份、药康生物、阿尔特；退出：中芯国际

2025-09-30 新进：晶晨股份；退出：奥浦迈、彩讯股份、瑞芯微、百普赛斯、芯原股份、阿尔特

2025-12-31 新进：寒武纪、微导纳米、晶合集成、海光信息、环旭电子、珠海冠宇、百普赛斯、盛科通信；退出：晶晨股份、澜起科技、翱捷科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/6；退出 规避/错失 6/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。