鹏扬产业智选一年持有混合A

鹏扬产业智选一年持有混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏扬产业智选一年持有混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约20.11%，四季平均换手约79.37%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(1.47%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.47%）。四季度新进Top10：三环集团、扬农化工、永兴材料、海大集团、特锐德。2025 年调仓：新进 18 笔（14 盈 / 4 亏）；退出 14 笔（规避 7 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 电力设备、电子。

Q2 末换仓：新进 七一二、三只松鼠、中国国航、中闽能源，退出 宁德时代、星宇股份、欣旺达、立讯精密。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 5.62%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 传音控股、伯特利、兆易创新、华友钴业，退出 七一二、三只松鼠、中国国航、中闽能源，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三环集团、扬农化工、永兴材料、海大集团，退出 传音控股、恒瑞医药，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 农林牧渔(+2.42pp)、有色金属(+3.54pp)、基础化工(+2.53pp)；净降配 电力设备(-3.67pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；相应下降：新能源/电力设备(-3.6pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 8.56%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 传音控股、兆易创新、德赛西威、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 9.89% 为全年高点，此后逐步收敛至 5.48%；主要经由 传音控股、兆易创新、宁德时代、欣旺达 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.54%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 6.17% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.5%；主要经由 宁德时代、欣旺达、特锐德 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：七一二、三只松鼠、中国国航、中闽能源、乐鑫科技、华夏航空、恒瑞医药、温氏股份；退出：宁德时代、星宇股份、欣旺达、立讯精密

2025-09-30 新进：传音控股、伯特利、兆易创新、华友钴业；退出：七一二、三只松鼠、中国国航、中闽能源、乐鑫科技、华夏航空、温氏股份、贵州茅台

2025-12-31 新进：三环集团、扬农化工、永兴材料、海大集团、特锐德、贵州茅台；退出：传音控股、恒瑞医药

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/4；退出 规避/错失 7/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。