银华鑫峰混合A

银华鑫峰混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银华鑫峰混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约18.67%，四季平均换手约61.53%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(1.89%)、军工/高端制造(1.79%)、资源/有色(1.16%)。四季度新进Top10：中信银行、中国平安、奔图科技、桐昆股份、铜陵有色。2025 年调仓：新进 12 笔（7 盈 / 5 亏）；退出 12 笔（规避 5 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 银行、食品饮料。

Q2 国防军工行业持仓占比从 0% 升至 2.8%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中航沈飞、亿纬锂能、昊华科技、温氏股份，退出 安琪酵母、深南电路、通威股份、青岛啤酒。Q3 再平衡：新进 光大证券、广东宏大、恒瑞医药，退出 中信银行、亿纬锂能、山金国际、工商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中信银行、中国平安、奔图科技、桐昆股份，退出 兴业银锡、广东宏大，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、有色金属、电子 等方向；净加仓 计算机(+1.52pp)、医药生物(+1.94pp)、非银金融(+2.22pp)；净降配 银行(-3.78pp)、食品饮料(-4.99pp)、有色金属(-4.41pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→2.8%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：军工/高端制造(+1.79pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 1.91% 为全年高点，此后逐步收敛至 1.52%；主要经由 奔图科技、深南电路 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 5.7% 逐季回落至年末 3.68%；主要经由 中航沈飞、宁德时代、深南电路、通威股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，由年初 4.41% 逐季回落至年末 0%；主要经由 兴业银锡、山金国际 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，由年初 3.79% 逐季回落至年末 1.89%；主要经由 宁德时代、通威股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航沈飞、亿纬锂能、昊华科技、温氏股份；退出：安琪酵母、深南电路、通威股份、青岛啤酒

2025-09-30 新进：光大证券、广东宏大、恒瑞医药；退出：中信银行、亿纬锂能、山金国际、工商银行、昊华科技、温氏股份

2025-12-31 新进：中信银行、中国平安、奔图科技、桐昆股份、铜陵有色；退出：兴业银锡、广东宏大

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/5；退出 规避/错失 5/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。