泉果旭源三年持有期混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
泉果旭源三年持有期混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约51.38%，四季平均换手约36.67%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(8.62%)。四季度新进Top10：国恩股份、开勒股份、振芯科技、洁美科技。2025 年调仓：新进 7 笔（5 盈 / 2 亏）；退出 4 笔（规避 0 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 51.3800% |
| 平均换手 | 36.6700% |
| 持股集中度 | 0.0358 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 16.68% |
| 年化波动率 | 26.27% |
| 最大回撤 | -31.89% |
| 夏普比率 | 0.54 |
| 索提诺比率 | 0.66 |
| 同类排名 | 前 56%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 71.2 | 偏强 |
| 波动 | 73.4 | 较大 |
| 风险 | 14.3 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 电子 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 28.73% 调整至 33.84%，电子 由 6.41% 至 11.38%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 三花智控、天赐材料、振芯科技。Q3 再平衡：退出 三花智控、德业股份、振芯科技、新泉股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 国防军工行业持仓占比从 0% 升至 6.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 国恩股份、开勒股份、振芯科技、洁美科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 电力设备(+5.11pp)、机械设备(+2.0pp)、国防军工(+6.05pp)；净降配 汽车(-5.9pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 11.38% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 洁美科技、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 39.64% 逐季抬升至年末 57.77%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天赐材料、宁德时代、应流股份、德业股份 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 28.73% 逐季抬升至年末 33.84%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天赐材料、宁德时代、德业股份、恩捷股份 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 新能源/电力设备 | 9.29% | 9.15% | 9.76% | 8.62% | -0.67 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电力设备 | 28.73% | 31.33% | 30.85% | 33.84% | +5.11 |
| 电子 | 6.41% | 5.58% | 6.49% | 11.38% | +4.97 |
| 机械设备 | 4.5% | 5.73% | 5.55% | 6.5% | +2.00 |
| 国防军工 | 0.0% | 4.39% | 0.0% | 6.05% | +6.05 |
| 汽车 | 5.9% | 5.86% | 0.0% | 0.0% | -5.90 |
| 家用电器 | 0.0% | 2.74% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 6.41% | 5.58% | 6.49% | 11.38% | +4.97 | 明显加仓 | 洁美科技、立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 39.64% | 47.03% | 42.89% | 57.77% | +18.13 | 明显加仓 | 天赐材料、宁德时代、应流股份、德业股份、恩捷股份、振芯科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 28.73% | 31.33% | 30.85% | 33.84% | +5.11 | 明显加仓 | 天赐材料、宁德时代、德业股份、恩捷股份、科达利 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：三花智控、天赐材料、振芯科技；退出：—
2025-09-30 新进：—；退出：三花智控、德业股份、振芯科技、新泉股份
2025-12-31 新进：国恩股份、开勒股份、振芯科技、洁美科技；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 三花智控 | 2.74 | 83.59 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 天赐材料 | 3.47 | 110.65 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 振芯科技 | 4.39 | 8.79 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 三花智控 | 2.74 | 83.59 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 振芯科技 | 4.39 | 8.79 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 新泉股份 | 5.86 | 76.79 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 德业股份 | 3.45 | 53.82 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 国恩股份 | 2.07 | -10.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洁美科技 | 4.46 | 44.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 振芯科技 | 6.05 | -28.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 开勒股份 | 1.64 | 3.17 | 新进正确·小幅盈利 |
汇总：新进 盈/亏 5/2；退出 规避/错失 0/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。