湘财研究精选一年持有期混合A

湘财研究精选一年持有期混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

湘财研究精选一年持有期混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约49.92%，四季平均换手约84.03%。四季度新进Top10：中煤能源、兖矿能源、民生银行、温氏股份、立华股份。2025 年调仓：新进 22 笔（15 盈 / 7 亏）；退出 22 笔（规避 10 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 煤炭 与 银行 两条主线展开：煤炭 持仓占比由 0% 调整至 11.64%，银行 由 0% 至 8.65%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 13.46%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 东山精密、光环新网、大位科技、富临精工，退出 东方电缆、中国东航、中国国航、中岩大地。Q3 再平衡：新进 中国神华、国茂股份、杭州银行、翱捷科技，退出 东山精密、富临精工、潍柴重机、盛弘股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中煤能源、兖矿能源、民生银行、温氏股份，退出 光环新网、国茂股份、大位科技、润泽科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、交通运输、电子 等方向；净加仓 银行(+8.65pp)、煤炭(+11.64pp)、农林牧渔(+3.77pp)；净降配 家用电器(-5.16pp)、交通运输(-15.49pp)、建筑装饰(-3.2pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 6.16pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、光环新网、大位科技、润泽科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 29.46pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 东山精密、东方电缆、国茂股份、富临精工 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 23.3pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 东方电缆、富临精工、德业股份、海力风电 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东山精密、光环新网、大位科技、富临精工、润泽科技、潍柴重机、盛弘股份、科华数据、科泰电源；退出：东方电缆、中国东航、中国国航、中岩大地、吉祥航空、德业股份、海信家电、海力风电、立讯精密

2025-09-30 新进：中国神华、国茂股份、杭州银行、翱捷科技、金桥信息、陕西煤业；退出：东山精密、富临精工、潍柴重机、盛弘股份、科华数据、聚和材料

2025-12-31 新进：中煤能源、兖矿能源、民生银行、温氏股份、立华股份、鸿路钢构、齐鲁银行；退出：光环新网、国茂股份、大位科技、润泽科技、科泰电源、翱捷科技、金桥信息

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/7；退出 规避/错失 10/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。