摩根双息平衡混合C 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根双息平衡混合C 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.62%，四季平均换手约53.47%。最近一季新进Top10：万华化学、大秦铁路、新凤鸣、羚锐制药。2026 年调仓：新进 11 笔（4 盈 / 7 亏）；退出 11 笔（规避 10 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 30.6200% |
| 平均换手 | 53.4700% |
| 持股集中度 | 0.0095 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | -0.78% |
| 年化波动率 | 11.15% |
| 最大回撤 | -15.75% |
| 夏普比率 | -0.29 |
| 索提诺比率 | -0.41 |
| 同类排名 | 前 82%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 15.3 | 偏弱 |
| 波动 | 17.5 | 较小 |
| 风险 | 71.0 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 银行 与 基础化工 两条主线展开：银行 持仓占比由 3.24% 调整至 9.33%，基础化工 由 5.97% 至 5.75%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 石油石化行业持仓占比从 0% 升至 3.18%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 交通银行、华新建材、新凤鸣、桐昆股份，退出 华菱钢铁、海螺水泥、能特科技、鲁西化工。Q3 再平衡：新进 中国石油、江苏银行、海螺水泥，退出 天康生物、新凤鸣、牧原股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、大秦铁路、新凤鸣、羚锐制药，退出 中国石油、华新建材、博源化工、海螺水泥，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 农林牧渔、建筑材料 等方向；净加仓 交通运输(+2.73pp)、银行(+6.09pp)、石油石化(+3.56pp)；净降配 钢铁(-3.63pp)、农林牧渔(-6.51pp)、建筑材料(-2.71pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 银行 | 3.24% | 5.9% | 8.53% | 9.33% | +6.09 |
| 基础化工 | 5.97% | 7.06% | 3.18% | 5.75% | -0.22 |
| 石油石化 | 0.0% | 3.18% | 5.65% | 3.56% | +3.56 |
| 煤炭 | 2.89% | 2.95% | 3.58% | 3.27% | +0.38 |
| 医药生物 | 3.42% | 0.0% | 0.0% | 3.05% | -0.37 |
| 钢铁 | 6.36% | 3.05% | 2.76% | 2.73% | -3.63 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.73% | +2.73 |
| 农林牧渔 | 6.51% | 5.97% | 0.0% | 0.0% | -6.51 |
| 建筑材料 | 2.71% | 3.35% | 5.82% | 0.0% | -2.71 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：交通银行、华新建材、新凤鸣、桐昆股份；退出：华菱钢铁、海螺水泥、能特科技、鲁西化工
2026-03-31 新进：中国石油、江苏银行、海螺水泥；退出：天康生物、新凤鸣、牧原股份
2026-06-30 新进：万华化学、大秦铁路、新凤鸣、羚锐制药；退出：中国石油、华新建材、博源化工、海螺水泥
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华新建材 | 3.35 | -13.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 桐昆股份 | 3.18 | 4.88 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 交通银行 | 2.97 | -3.45 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新凤鸣 | 3.68 | -13.98 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 鲁西化工 | 2.83 | 14.12 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华菱钢铁 | 3.36 | -13.41 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 能特科技 | 3.42 | -12.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海螺水泥 | 2.71 | -5.86 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 海螺水泥 | 2.77 | -26.81 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 江苏银行 | 2.82 | -1.28 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中国石油 | 2.63 | -28.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 天康生物 | 2.74 | -1.22 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 牧原股份 | 3.23 | -17.54 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 新凤鸣 | 3.68 | -13.98 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 羚锐制药 | 3.05 | 15.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 万华化学 | 2.85 | 8.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 大秦铁路 | 2.73 | 6.29 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 新凤鸣 | 2.9 | -3.77 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 博源化工 | 3.18 | -31.51 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 海螺水泥 | 2.77 | -26.81 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 华新建材 | 3.05 | -26.42 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国石油 | 2.63 | -28.79 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/7；退出 规避/错失 10/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。