大摩数字经济混合A

大摩数字经济混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

大摩数字经济混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约48.35%，四季平均换手约57.1%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.35%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比7.18%→Q4 8.35%）。四季度新进Top10：东山精密、信维通信、环旭电子、英维克。2025 年调仓：新进 12 笔（9 盈 / 3 亏）；退出 12 笔（规避 8 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 16.27% 调整至 31.23%，通信 由 8.42% 至 23.57%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中恒电气、中材科技、深南电路、生益科技，退出 歌尔股份、水晶光电、润泽科技、英维克。Q3 通信行业持仓占比从 4.12% 升至 19.76%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、天孚通信、工业富联、立讯精密，退出 中恒电气、中材科技、潍柴重机、蓝思科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、信维通信、环旭电子、英维克，退出 工业富联、海光信息、科泰电源、胜宏科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、汽车 等方向；净加仓 电子(+14.96pp)、通信(+15.15pp)；净降配 机械设备(-1.77pp)、电力设备(-4.81pp)、汽车(-2.97pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 54.8% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、信维通信、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 8.38pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中恒电气、信维通信、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 4.81pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中恒电气、科泰电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中恒电气、中材科技、深南电路、生益科技；退出：歌尔股份、水晶光电、润泽科技、英维克

2025-09-30 新进：中际旭创、天孚通信、工业富联、立讯精密；退出：中恒电气、中材科技、潍柴重机、蓝思科技

2025-12-31 新进：东山精密、信维通信、环旭电子、英维克；退出：工业富联、海光信息、科泰电源、胜宏科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/3；退出 规避/错失 8/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。