华泰紫金先进制造混合发起A

华泰紫金先进制造混合发起A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华泰紫金先进制造混合发起A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.18%，四季平均换手约73.83%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.29%)、新能源/电力设备(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：冰轮环境、四方股份、星网锐捷、紫金矿业。2025 年调仓：新进 18 笔（8 盈 / 10 亏）；退出 17 笔（规避 6 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 电子 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 8.62% 调整至 17.81%，电子 由 3.88% 至 7.9%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三一重工、东方电缆、兆易创新、国光股份，退出 中际联合、北方华创、宁德时代、平高电气。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 13.87%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中兴通讯、伯特利、德赛西威、新宙邦，退出 三一重工、东方电缆、国光股份、圣泉集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 冰轮环境、四方股份、星网锐捷、紫金矿业，退出 中兴通讯、伯特利、精智达，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 石油石化、基础化工 等方向；净加仓 电力设备(+9.19pp)、电子(+4.02pp)、计算机(+3.54pp)；净降配 石油石化(-3.25pp)、机械设备(-2.57pp)、基础化工(-3.78pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→5.29%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、AI算力/光模块）；年末较年初抬升：资源/有色(+5.29pp)；相应下降：新能源/电力设备(-4.87pp)、AI算力/光模块(-3.38pp)、半导体设备/材料(-3.88pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 15.17% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中兴通讯、兆易创新、北方华创、德赛西威 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 30.17% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际联合、兆易创新、冰轮环境、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.29%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 17.81% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 四方股份、宁德时代、平高电气、新宙邦 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三一重工、东方电缆、兆易创新、国光股份、圣泉集团、许继电气；退出：中际联合、北方华创、宁德时代、平高电气、新易盛

2025-09-30 新进：中兴通讯、伯特利、德赛西威、新宙邦、科博达、科达利、精智达、良信股份；退出：三一重工、东方电缆、国光股份、圣泉集团、宇通客车、宝丰能源、广汇能源、许继电气、豪迈科技

2025-12-31 新进：冰轮环境、四方股份、星网锐捷、紫金矿业；退出：中兴通讯、伯特利、精智达

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/10；退出 规避/错失 6/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。