财通资管数字经济混合发起式A

财通资管数字经济混合发起式A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

财通资管数字经济混合发起式A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.0%，四季平均换手约84.27%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.9%)、半导体设备/材料(5.61%)、新能源/电力设备(3.53%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比7.18%→Q4 14.51%）。四季度新进Top10：伊戈尔、寒武纪、沪电股份、金盘科技、长芯博创。2025 年调仓：新进 22 笔（11 盈 / 11 亏）；退出 22 笔（规避 11 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 10.63% 调整至 28.82%，电力设备 由 0% 至 11.03%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东方财富、指南针、新国都、海天瑞声，退出 光环新网、华大九天、城地香江、完美世界。Q3 电子行业持仓占比从 8.43% 升至 20.15%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中恒电气、兆易创新、华大九天、南芯科技，退出 东方财富、奥飞数据、指南针、新国都，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 伊戈尔、寒武纪、沪电股份、金盘科技，退出 兆易创新、华大九天、天孚通信、科泰电源，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 传媒、计算机 等方向；净加仓 电子(+18.19pp)、电力设备(+11.03pp)；净降配 通信(-11.69pp)、传媒(-4.63pp)、计算机(-17.93pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.51%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+8.9pp)、新能源/电力设备(+3.53pp)；相应下降：半导体设备/材料(-1.57pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 43.72% 为全年高点，此后逐步收敛至 32.29%；主要经由 中芯国际、伊戈尔、兆易创新、光环新网 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 10.63% 逐季抬升至年末 39.85%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中恒电气、中芯国际、伊戈尔、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 11.03%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中恒电气、科泰电源、金盘科技、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方财富、指南针、新国都、海天瑞声、英维克、茂莱光学、金桥信息、长芯博创；退出：光环新网、华大九天、城地香江、完美世界、恒玄科技、泛微网络、润泽科技、税友股份

2025-09-30 新进：中恒电气、兆易创新、华大九天、南芯科技、天孚通信、海光信息、科泰电源、紫光股份；退出：东方财富、奥飞数据、指南针、新国都、海天瑞声、茂莱光学、金桥信息、长芯博创

2025-12-31 新进：伊戈尔、寒武纪、沪电股份、金盘科技、长芯博创、阳光电源；退出：兆易创新、华大九天、天孚通信、科泰电源、紫光股份、英维克

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/11；退出 规避/错失 11/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。