南方景气前瞻混合A

南方景气前瞻混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

南方景气前瞻混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.55%，四季平均换手约59.77%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(5.83%)、AI算力/光模块(2.48%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：世纪华通、新泉股份、昭衍新药、海光信息。2025 年调仓：新进 14 笔（8 盈 / 6 亏）；退出 14 笔（规避 3 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 9.75% 调整至 9.32%，通信 由 5.1% 至 4.87%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 世华科技、恒玄科技，退出 北方华创、蓝思科技。Q3 通信行业持仓占比从 4.98% 升至 8.58%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三花智控、中际旭创、同飞股份、大金重工，退出 世华科技、亨通光电、宁德时代、恒玄科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、新泉股份、昭衍新药、海光信息，退出 中际旭创、同飞股份、海博思创、生益科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工 等方向；净加仓 家用电器(+4.49pp)、医药生物(+2.98pp)、汽车(+2.24pp)；净降配 电力设备(-3.31pp)、基础化工(-2.23pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.48pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.26pp)、新能源/电力设备(-2.8pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 17.82%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 世华科技、中际旭创、亨通光电、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.74pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 世华科技、东方电缆、北方华创、同飞股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.31pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 东方电缆、大金重工、宁德时代、新强联 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：世华科技、恒玄科技；退出：北方华创、蓝思科技

2025-09-30 新进：三花智控、中际旭创、同飞股份、大金重工、寒武纪、海博思创、生益科技、鼎通科技；退出：世华科技、亨通光电、宁德时代、恒玄科技、振华股份、新强联、移远通信、立讯精密

2025-12-31 新进：世纪华通、新泉股份、昭衍新药、海光信息；退出：中际旭创、同飞股份、海博思创、生益科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/6；退出 规避/错失 3/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。