银华心质混合A

银华心质混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银华心质混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约54.06%，四季平均换手约74.2%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.74%)、半导体设备/材料(7.97%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 16.71%）。四季度新进Top10：佰维存储、兆易创新、北方华创、华虹宏力、寒武纪。2025 年调仓：新进 20 笔（10 盈 / 10 亏）；退出 17 笔（规避 4 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 25.31% 调整至 56.43%。

Q2 末换仓：新进 工业富联、振华科技、金山办公、龙旗科技，退出 生益科技。Q3 电子行业持仓占比从 24.7% 升至 58.8%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、中航沈飞、华虹公司、国睿科技，退出 兆易创新、复旦微电、宁德时代、振华科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 佰维存储、兆易创新、北方华创、华虹宏力，退出 东山精密、中航沈飞、华虹公司、国睿科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、国防军工 等方向；净加仓 电子(+31.12pp)；净降配 电力设备(-6.05pp)、国防军工(-5.34pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→8.74%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+8.74pp)、半导体设备/材料(+7.97pp)；相应下降：新能源/电力设备(-6.05pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 31.12pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、佰维存储、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 19.73pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中航沈飞、佰维存储、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 6.05% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：工业富联、振华科技、金山办公、龙旗科技；退出：生益科技

2025-09-30 新进：东山精密、中航沈飞、华虹公司、国睿科技、晶合集成、沪电股份、深南电路、生益科技、鹏鼎控股；退出：兆易创新、复旦微电、宁德时代、振华科技、振华风光、立讯精密、紫光国微、金山办公、龙旗科技

2025-12-31 新进：佰维存储、兆易创新、北方华创、华虹宏力、寒武纪、海光信息、艾森股份、芯源微；退出：东山精密、中航沈飞、华虹公司、国睿科技、沪电股份、深南电路、生益科技、鹏鼎控股

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/10；退出 规避/错失 4/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。