南方核心科技一年持有混合A
(018019)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
南方核心科技一年持有混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
南方核心科技一年持有混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.42%，四季平均换手约74.33%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(12.66%)、半导体设备/材料(8.49%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比10.65%→Q4 21.15%）。四季度新进Top10：中科飞测、中际旭创、久立特材、华海清科、新易盛。2025 年调仓：新进 18 笔（14 盈 / 4 亏）；退出 16 笔（规避 3 / 错失 13）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 50.4200% |
| 平均换手 | 74.3300% |
| 持股集中度 | 0.0304 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 25.32% |
| 年化波动率 | 26.50% |
| 最大回撤 | -22.91% |
| 夏普比率 | 0.81 |
| 索提诺比率 | 1.08 |
| 同类排名 | 前 20%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 84.1 | 偏强 |
| 波动 | 74.3 | 较大 |
| 风险 | 48.2 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 10.65% 调整至 35.44%，通信 由 5.13% 至 13.33%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 复旦微电、天孚通信、徐工机械、睿创微纳，退出 中国移动、九号公司、宝丰能源。Q3 电子行业持仓占比从 18.45% 升至 49.41%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 佰维存储、兆易创新、南芯科技、安集科技，退出 久立特材、华峰铝业、复旦微电、天孚通信，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中科飞测、中际旭创、久立特材、华海清科，退出 佰维存储、兆易创新、南芯科技、安集科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电力设备、基础化工、有色金属 等方向；净加仓 电子(+24.79pp)、通信(+8.2pp)、钢铁(+2.87pp)；净降配 电力设备(-7.37pp)、基础化工(-4.0pp)、有色金属(-5.5pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（6.24%→12.66%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+7.8pp)、半导体设备/材料(+2.7pp)；相应下降：新能源/电力设备(-7.37pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 32.99pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国移动、中科飞测、中际旭创、佰维存储 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 17.42pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中科飞测、佰维存储、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 5.5% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 华峰铝业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年逐步收敛，年初 7.37% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 4.86% | 4.11% | 6.24% | 12.66% | +7.80 |
| 半导体设备/材料 | 5.79% | 8.13% | 8.38% | 8.49% | +2.70 |
| 新能源/电力设备 | 7.37% | 6.0% | 0.0% | 0.0% | -7.37 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 10.65% | 18.45% | 49.41% | 35.44% | +24.79 |
| 通信 | 5.13% | 3.86% | 0.0% | 13.33% | +8.20 |
| 钢铁 | 5.12% | 4.98% | 0.0% | 7.99% | +2.87 |
| 国防军工 | 0.0% | 3.37% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 电力设备 | 7.37% | 6.0% | 0.0% | 0.0% | -7.37 |
| 基础化工 | 4.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.00 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 6.04% | 0.0% | +0.00 |
| 有色金属 | 5.5% | 3.08% | 0.0% | 0.0% | -5.50 |
| 汽车 | 5.01% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -5.01 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 15.78% | 22.31% | 49.41% | 48.77% | +32.99 | 明显加仓 | 中国移动、中科飞测、中际旭创、佰维存储、兆易创新、北方华创 |
| 人形机器人/高端制造 | 18.02% | 27.82% | 55.45% | 35.44% | +17.42 | 明显加仓 | 中科飞测、佰维存储、兆易创新、北方华创、华海清科、南芯科技 |
| 黄金/有色资源 | 5.5% | 3.08% | 0.0% | 0.0% | -5.50 | 明显减仓 | 华峰铝业 |
| 新能源分化 | 7.37% | 6.0% | 0.0% | 0.0% | -7.37 | 明显减仓 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：复旦微电、天孚通信、徐工机械、睿创微纳、芯源微；退出：中国移动、九号公司、宝丰能源
2025-09-30 新进：佰维存储、兆易创新、南芯科技、安集科技、寒武纪、拓荆科技、精测电子；退出：久立特材、华峰铝业、复旦微电、天孚通信、宁德时代、徐工机械、睿创微纳、芯源微
2025-12-31 新进：中科飞测、中际旭创、久立特材、华海清科、新易盛、铂科新材；退出：佰维存储、兆易创新、南芯科技、安集科技、精测电子
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 徐工机械 | 3.01 | 48.01 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 天孚通信 | 3.86 | 110.17 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 睿创微纳 | 3.37 | 26.85 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 芯源微 | 3.11 | 38.99 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 复旦微电 | 3.1 | 35.28 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国移动 | 5.13 | 4.83 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 宝丰能源 | 4.0 | 11.08 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 九号公司 | 5.01 | -9.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 精测电子 | 6.04 | 16.15 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 兆易创新 | 4.43 | 0.45 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 安集科技 | 8.81 | -4.61 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 拓荆科技 | 9.03 | 26.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 寒武纪 | 4.17 | 2.31 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 南芯科技 | 3.97 | -21.19 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 佰维存储 | 4.38 | 10.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 徐工机械 | 3.01 | 48.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 久立特材 | 4.98 | 4.19 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 天孚通信 | 3.86 | 110.17 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宁德时代 | 6.0 | 59.38 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华峰铝业 | 3.08 | 6.86 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 睿创微纳 | 3.37 | 26.85 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 芯源微 | 3.11 | 38.99 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 复旦微电 | 3.1 | 35.28 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 久立特材 | 7.99 | 4.59 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中际旭创 | 7.3 | -6.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新易盛 | 6.03 | 2.78 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 铂科新材 | 3.94 | 4.31 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华海清科 | 4.17 | 15.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中科飞测 | 4.22 | -0.61 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 精测电子 | 6.04 | 16.15 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 兆易创新 | 4.43 | 0.45 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 安集科技 | 8.81 | -4.61 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 南芯科技 | 3.97 | -21.19 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 佰维存储 | 4.38 | 10.06 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 14/4；退出 规避/错失 3/13。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。