申万菱信数字产业股票型发起式A

申万菱信数字产业股票型发起式A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

申万菱信数字产业股票型发起式A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约55.54%，四季平均换手约76.87%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：万兴科技、泛微网络、深信服、税友股份、金山办公。2025 年调仓：新进 18 笔（8 盈 / 10 亏）；退出 19 笔（规避 10 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 计算机 为核心配置方向，持仓占比由 34.34% 调整至 67.13%。

Q2 末换仓：新进 万兴科技、宝兰德、彩讯股份、恒生电子，退出 云赛智联、大位科技、数据港、润建股份。Q3 再平衡：新进 光云科技、工业富联、汉得信息、用友网络，退出 万兴科技、中科创达、宝兰德、彩讯股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 计算机行业持仓占比从 33.28% 升至 67.13%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万兴科技、泛微网络、深信服、税友股份，退出 工业富联、海光信息、用友网络、福昕软件，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、通信 等方向；净加仓 计算机(+32.79pp)；净降配 电子(-11.6pp)、通信(-9.73pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→4.74%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 67.13% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 万兴科技、中科创达、云赛智联、光云科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 11.6pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 工业富联、海光信息、科林电气、翱捷科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.6%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 科林电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：万兴科技、宝兰德、彩讯股份、恒生电子、海光信息、虹软科技；退出：云赛智联、大位科技、数据港、润建股份、翱捷科技、芯原股份

2025-09-30 新进：光云科技、工业富联、汉得信息、用友网络、福昕软件、科林电气、致远互联、鼎捷数智；退出：万兴科技、中科创达、宝兰德、彩讯股份、恒生电子、深信服、虹软科技、金山办公

2025-12-31 新进：万兴科技、泛微网络、深信服、税友股份、金山办公；退出：工业富联、海光信息、用友网络、福昕软件、科林电气

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/10；退出 规避/错失 10/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。