金鹰研究驱动混合A

金鹰研究驱动混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

金鹰研究驱动混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.42%，四季平均换手约98.23%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：*ST联翔、ST雪浪、中兰环保、中科通达、农心科技。2025 年调仓：新进 29 笔（19 盈 / 10 亏）；退出 29 笔（规避 16 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 国防军工、基础化工。

Q2 计算机行业持仓占比从 0% 升至 17.34%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国海防、中科海讯、中芯国际、中触媒，退出 亚香股份、恒铭达、振华科技、盛弘股份。Q3 再平衡：新进 天准科技、帝尔激光、应流股份、数据港，退出 中国海防、中科海讯、中芯国际、中触媒，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 *ST联翔、ST雪浪、中兰环保、中科通达，退出 天准科技、帝尔激光、应流股份、数据港，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、国防军工、电力设备 等方向；净加仓 机械设备(+1.95pp)、环保(+2.96pp)、轻工制造(+2.01pp)；净降配 电子(-7.07pp)、国防军工(-30.34pp)、电力设备(-4.83pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→5.72%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；相应下降：军工/高端制造(-5.98pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 6.03pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中科通达、中芯国际、合合信息、恒铭达 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 42.24% 逐季回落至年末 1.95%；主要经由 中国海防、中科海讯、中芯国际、南华仪器 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.25% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁波富邦 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.83pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 帝尔激光、盛弘股份、科泰电源、骄成超声 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国海防、中科海讯、中芯国际、中触媒、华锦股份、合合信息、托普云农、能科科技、长盈通；退出：亚香股份、恒铭达、振华科技、盛弘股份、航天电器、航宇科技、芭田股份、菲利华、鸿远电子

2025-09-30 新进：天准科技、帝尔激光、应流股份、数据港、泰豪科技、盛科通信、科泰电源、芯碁微装、骄成超声、麦格米特；退出：中国海防、中科海讯、中芯国际、中触媒、华锦股份、合合信息、托普云农、振华股份、能科科技、长盈通

2025-12-31 新进：*ST联翔、ST雪浪、中兰环保、中科通达、农心科技、南华仪器、喜悦智行、宁波富邦、恒誉环保、爱科科技；退出：天准科技、帝尔激光、应流股份、数据港、泰豪科技、盛科通信、科泰电源、芯碁微装、骄成超声、麦格米特

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 19/10；退出 规避/错失 16/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。