广发匠心优选三年持有混合发起式A
(018726)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
广发匠心优选三年持有混合发起式A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
广发匠心优选三年持有混合发起式A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.4%，四季平均换手约57.47%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.13%)、资源/有色(2.99%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.13%）。四季度新进Top10：中际旭创、新易盛、长盈精密。2025 年调仓：新进 13 笔（10 盈 / 3 亏）；退出 9 笔（规避 4 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 32.4000% |
| 平均换手 | 57.4700% |
| 持股集中度 | 0.0128 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 13.42% |
| 年化波动率 | 22.70% |
| 最大回撤 | -16.22% |
| 夏普比率 | 0.48 |
| 索提诺比率 | 0.53 |
| 同类排名 | 前 34%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 63.0 | 偏强 |
| 波动 | 59.6 | 中等 |
| 风险 | 68.2 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 10.44%，通信 由 0% 至 7%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中金黄金、山东黄金、振华科技、春风动力，退出 欧派家居、税友股份、西部矿业。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 9.03%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、寒武纪、巨人网络，退出 振华科技、深信服、石头科技、紫金矿业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、新易盛、长盈精密，退出 山东黄金、春风动力，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 轻工制造、计算机 等方向；净加仓 通信(+7.0pp)、电子(+10.44pp)、国防军工(+2.5pp)；净降配 轻工制造(-3.02pp)、计算机(-3.31pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（2.98%→6.89%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.13pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 17.44% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、寒武纪、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 12.13% 逐季抬升至年末 24.93%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、寒武纪、振华科技、欣旺达 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 8.11%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中金黄金、山东黄金、紫金矿业、西部矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.11%），首尾变化不大；主要经由 欣旺达 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.13% | +3.13 |
| 资源/有色 | 2.98% | 6.89% | 8.11% | 2.99% | +0.01 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 9.03% | 10.44% | +10.44 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 7.0% | +7.00 |
| 国防军工 | 3.14% | 8.14% | 4.14% | 5.64% | +2.50 |
| 机械设备 | 4.62% | 4.43% | 3.25% | 5.49% | +0.87 |
| 传媒 | 0.0% | 0.0% | 3.98% | 4.44% | +4.44 |
| 电力设备 | 4.37% | 4.07% | 5.11% | 3.36% | -1.01 |
| 有色金属 | 2.98% | 6.89% | 8.11% | 2.99% | +0.01 |
| 家用电器 | 0.0% | 2.12% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 轻工制造 | 3.02% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.02 |
| 汽车 | 0.0% | 4.23% | 2.96% | 0.0% | +0.00 |
| 计算机 | 3.31% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.31 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 3.31% | 0.0% | 9.03% | 17.44% | +14.13 | 明显加仓 | 东山精密、中际旭创、寒武纪、新易盛、税友股份、长盈精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 12.13% | 16.64% | 21.53% | 24.93% | +12.80 | 明显加仓 | 东山精密、寒武纪、振华科技、欣旺达、英维克、菲利华 |
| 黄金/有色资源 | 2.98% | 6.89% | 8.11% | 2.99% | +0.01 | 辅助配置 | 中金黄金、山东黄金、紫金矿业、西部矿业 |
| 新能源分化 | 4.37% | 4.07% | 5.11% | 3.36% | -1.01 | 辅助配置 | 欣旺达 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中金黄金、山东黄金、振华科技、春风动力、深信服、石头科技、紫金矿业；退出：欧派家居、税友股份、西部矿业
2025-09-30 新进：东山精密、寒武纪、巨人网络；退出：振华科技、深信服、石头科技、紫金矿业
2025-12-31 新进：中际旭创、新易盛、长盈精密；退出：山东黄金、春风动力
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 振华科技 | 4.09 | 0.38 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 深信服 | 2.34 | 33.26 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中金黄金 | 2.38 | 49.9 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 山东黄金 | 2.23 | 23.18 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 2.28 | 50.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 春风动力 | 4.23 | 23.9 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 石头科技 | 2.12 | 34.0 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 西部矿业 | 2.98 | -2.23 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 税友股份 | 3.31 | -5.82 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 欧派家居 | 3.02 | -9.65 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 东山精密 | 3.5 | 18.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 巨人网络 | 3.98 | -4.18 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 寒武纪 | 5.53 | 2.31 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 振华科技 | 4.09 | 0.38 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 深信服 | 2.34 | 33.26 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 紫金矿业 | 2.28 | 50.97 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 石头科技 | 2.12 | 34.0 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 长盈精密 | 2.97 | -32.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中际旭创 | 3.87 | -6.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新易盛 | 3.13 | 2.78 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 山东黄金 | 3.76 | -1.58 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 春风动力 | 2.96 | 3.89 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 10/3；退出 规避/错失 4/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。