银华新材料混合发起式A
(018821)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
银华新材料混合发起式A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
银华新材料混合发起式A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.39%，四季平均换手约52.57%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(8.34%)、半导体设备/材料(7.93%)。四季度新进Top10：中国巨石、中矿资源、华鲁恒升、格林美。2025 年调仓：新进 10 笔（6 盈 / 4 亏）；退出 10 笔（规避 4 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 39.39% |
| 平均换手 | 52.57% |
| 持股集中度 | 0.0213 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 27.88% |
| 年化波动率 | 20.93% |
| 最大回撤 | -15.59% |
| 夏普比率 | 1.18 |
| 索提诺比率 | 1.53 |
| 同类排名 | 前 4%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 87.2 | 偏强 |
| 波动 | 51.1 | 中等 |
| 风险 | 69.7 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 基础化工 为核心配置方向，持仓占比由 5.71% 调整至 6.98%。
Q2 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 5.39%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中矿资源、华友钴业、菲利华，退出 中国巨石、深南电路、蓝思科技。Q3 再平衡：新进 安集科技、沪硅产业、西部超导，退出 三环集团、中矿资源、华海清科、菲利华，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国巨石、中矿资源、华鲁恒升、格林美，退出 华友钴业、隆基绿能，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 有色金属(+2.48pp)、国防军工(+1.89pp)；净降配 电子(-2.74pp)、电力设备(-5.88pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备、半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 14.69% 逐季回落至年末 11.95%；主要经由 三环集团、北方华创、华海清科、安集科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 6.73pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三环集团、北方华创、华海清科、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.48pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中矿资源、华友钴业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年逐步收敛，由年初 17.72% 逐季回落至年末 11.84%；主要经由 宁德时代、格林美、通威股份、隆基绿能 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 9.3% | 8.9% | 9.38% | 8.34% | -0.96 |
| 半导体设备/材料 | 8.35% | 8.55% | 7.73% | 7.93% | -0.42 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 14.69% | 13.16% | 12.68% | 11.95% | -2.74 |
| 电力设备 | 17.72% | 16.85% | 13.47% | 11.84% | -5.88 |
| 基础化工 | 5.71% | 4.74% | 4.16% | 6.98% | +1.27 |
| 有色金属 | 0.0% | 5.39% | 3.25% | 2.48% | +2.48 |
| 建筑材料 | 2.19% | 0.0% | 0.0% | 2.06% | -0.13 |
| 国防军工 | 0.0% | 4.13% | 2.2% | 1.89% | +1.89 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 14.69% | 13.16% | 12.68% | 11.95% | -2.74 | 明显减仓 | 三环集团、北方华创、华海清科、安集科技、沪硅产业、深南电路 |
| 人形机器人/高端制造 | 32.41% | 34.14% | 28.35% | 25.68% | -6.73 | 明显减仓 | 三环集团、北方华创、华海清科、宁德时代、安集科技、格林美 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 5.39% | 3.25% | 2.48% | +2.48 | 明显加仓 | 中矿资源、华友钴业 |
| 新能源分化 | 17.72% | 16.85% | 13.47% | 11.84% | -5.88 | 明显减仓 | 宁德时代、格林美、通威股份、隆基绿能 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中矿资源、华友钴业、菲利华；退出：中国巨石、深南电路、蓝思科技
2025-09-30 新进：安集科技、沪硅产业、西部超导；退出：三环集团、中矿资源、华海清科、菲利华、通威股份
2025-12-31 新进：中国巨石、中矿资源、华鲁恒升、格林美；退出：华友钴业、隆基绿能
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中矿资源 | 2.15 | 53.92 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 菲利华 | 4.13 | 48.14 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华友钴业 | 3.24 | 78.01 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 深南电路 | 2.07 | -14.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 蓝思科技 | 2.16 | -11.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国巨石 | 2.19 | -11.63 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 安集科技 | 2.65 | -4.61 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 西部超导 | 2.2 | 14.58 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 沪硅产业 | 2.3 | -16.12 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中矿资源 | 2.15 | 53.92 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 菲利华 | 4.13 | 48.14 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 三环集团 | 2.22 | 38.71 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 通威股份 | 3.09 | 33.07 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华海清科 | 4.61 | -2.07 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 格林美 | 3.5 | -5.62 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中矿资源 | 2.48 | -5.41 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国巨石 | 2.06 | 42.16 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华鲁恒升 | 2.13 | 15.18 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 隆基绿能 | 4.09 | 1.11 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华友钴业 | 3.25 | 3.58 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 6/4；退出 规避/错失 4/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。