景顺长城价值发现混合A3

景顺长城价值发现混合A3 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

景顺长城价值发现混合A3 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.22%，四季平均换手约84.2%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.82%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：中兴通讯、中微公司、北方国际、恒立液压、汇成股份。2025 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 14 笔（规避 6 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 通信 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 4.32%。

Q2 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 5.3%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国神华、分众传媒、恩华药业、烽火通信，退出 华旺科技、巨星科技、浙江鼎力。Q3 再平衡：新进 华大智造、广发证券，退出 中国神华、久立特材、分众传媒、恩华药业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中兴通讯、中微公司、北方国际、恒立液压，退出 广发证券、迈瑞医疗，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 轻工制造、有色金属、家用电器 等方向；净加仓 电子(+3.52pp)、建筑装饰(+2.68pp)、医药生物(+2.93pp)；净降配 轻工制造(-2.04pp)、有色金属(-8.66pp)、家用电器(-6.66pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→2.82%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；相应下降：消费/家电/面板(-6.66pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.84%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中兴通讯、立讯精密、视源股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 7.32% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 巨星科技、恒立液压、浙江鼎力、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 8.66% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 神火股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国神华、分众传媒、恩华药业、烽火通信、视源股份、迈瑞医疗；退出：华旺科技、巨星科技、浙江鼎力

2025-09-30 新进：华大智造、广发证券；退出：中国神华、久立特材、分众传媒、恩华药业、烽火通信、神火股份、紫金矿业、美的集团、视源股份

2025-12-31 新进：中兴通讯、中微公司、北方国际、恒立液压、汇成股份、潍柴动力、立讯精密、赤峰黄金、金盘科技；退出：广发证券、迈瑞医疗

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 6/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。