财通先进制造智选混合发起A

财通先进制造智选混合发起A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

财通先进制造智选混合发起A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.9%，四季平均换手约85.7%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.12%)、消费/家电/面板(6.04%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中国船舶、天秦装备、宁德时代、阳光电源。2025 年调仓：新进 24 笔（15 盈 / 9 亏）；退出 24 笔（规避 9 / 错失 15）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 国防军工 两条主线展开：电子 持仓占比由 4.22% 调整至 15.27%，国防军工 由 4.07% 至 9.15%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国重工、中材科技、亚星锚链、亚玛顿，退出 中国广核、京东方A、兴图新科、宁德时代。Q3 电子行业持仓占比从 6.72% 升至 21.8%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 TCL科技、中微半导、京东方A、国星光电，退出 中国重工、中材科技、亚星锚链、亚玛顿，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国船舶、天秦装备、宁德时代、阳光电源，退出 中微半导、天箭科技、宝新能源、航新科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业、家用电器、汽车 等方向；净加仓 电子(+11.05pp)、国防军工(+5.08pp)、电力设备(+4.1pp)；净降配 公用事业(-2.13pp)、家用电器(-4.09pp)、汽车(-4.06pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 消费/家电/面板有一次集中加仓（0%→7.03%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.1pp)、消费/家电/面板(+1.78pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 11.05pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 TCL科技、中微半导、京东方A、国星光电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 20.23pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 TCL科技、中国船舶、中国重工、中微半导 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 4.1pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 亚玛顿、宁德时代、易成新能、通裕重工 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国重工、中材科技、亚星锚链、亚玛顿、国科微、新相微、易成新能、科大讯飞、通裕重工、高德红外；退出：中国广核、京东方A、兴图新科、宁德时代、宇通客车、富吉瑞、格力电器、立讯精密、美的集团、赛力斯

2025-09-30 新进：TCL科技、中微半导、京东方A、国星光电、天箭科技、威海广泰、宝新能源、海能实业、深天马A、航新科技；退出：中国重工、中材科技、亚星锚链、亚玛顿、国科微、新相微、易成新能、科大讯飞、通裕重工、高德红外

2025-12-31 新进：中国船舶、天秦装备、宁德时代、阳光电源；退出：中微半导、天箭科技、宝新能源、航新科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/9；退出 规避/错失 9/15。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。