泉果嘉源三年持有期混合C
(019625)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
泉果嘉源三年持有期混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
泉果嘉源三年持有期混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.06%，四季平均换手约63.33%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.05%)、消费/家电/面板(2.08%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：TCL科技、东方电缆、中国平安、兆易创新、巨人网络。2025 年调仓：新进 13 笔（5 盈 / 8 亏）；退出 9 笔（规避 4 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 24.0600% |
| 平均换手 | 63.3300% |
| 持股集中度 | 0.0094 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 6.37% |
| 年化波动率 | 15.02% |
| 最大回撤 | -12.54% |
| 夏普比率 | 0.26 |
| 索提诺比率 | 0.32 |
| 同类排名 | 前 45%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 42.0 | 中等 |
| 波动 | 25.0 | 较小 |
| 风险 | 76.4 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 7.77% 调整至 11.34%，电力设备 由 4.41% 至 5%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 三星电气、世纪华通、恒瑞医药、招商银行，退出 三星医疗。Q3 再平衡：新进 ST华通、宁德时代、紫金矿业，退出 三星电气、世纪华通、东方电缆、中国移动，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 6.78% 升至 11.34%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 TCL科技、东方电缆、中国平安、兆易创新，退出 ST华通、紫金矿业，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 通信、家用电器 等方向；净加仓 非银金融(+2.23pp)、传媒(+2.27pp)、电子(+3.57pp)；净降配 通信(-2.04pp)、家用电器(-1.88pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→3.09%）。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.05pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年持仓占比较高，中段回落后重新抬升，年末 11.34% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 TCL科技、中国移动、兆易创新、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 16.34% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 TCL科技、三星医疗、三星电气、东方电缆 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.98%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，年末 5% 为全年高点（年初 4.41%）；主要经由 三星医疗、三星电气、东方电缆、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 3.09% | 3.05% | +3.05 |
| 消费/家电/面板 | 1.88% | 1.75% | 0.0% | 2.08% | +0.20 |
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 2.98% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 7.77% | 6.66% | 6.78% | 11.34% | +3.57 |
| 电力设备 | 4.41% | 4.93% | 3.09% | 5.0% | +0.59 |
| 汽车 | 3.19% | 3.03% | 2.83% | 2.51% | -0.68 |
| 银行 | 0.0% | 1.6% | 0.0% | 2.37% | +2.37 |
| 传媒 | 0.0% | 2.54% | 4.36% | 2.27% | +2.27 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.23% | +2.23 |
| 纺织服饰 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.78% | +1.78 |
| 通信 | 2.04% | 2.16% | 0.0% | 0.0% | -2.04 |
| 医药生物 | 0.0% | 2.81% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 2.98% | 0.0% | +0.00 |
| 公用事业 | 0.0% | 3.95% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 家用电器 | 1.88% | 1.75% | 0.0% | 0.0% | -1.88 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 9.81% | 8.82% | 6.78% | 11.34% | +1.53 | 持仓占比较高 | TCL科技、中国移动、兆易创新、立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 12.18% | 11.59% | 9.87% | 16.34% | +4.16 | 明显加仓 | TCL科技、三星医疗、三星电气、东方电缆、兆易创新、宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 2.98% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 4.41% | 4.93% | 3.09% | 5.0% | +0.59 | 持仓占比较高 | 三星医疗、三星电气、东方电缆、宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：三星电气、世纪华通、恒瑞医药、招商银行、长江电力；退出：三星医疗
2025-09-30 新进：ST华通、宁德时代、紫金矿业；退出：三星电气、世纪华通、东方电缆、中国移动、恒瑞医药、招商银行、美的集团、长江电力
2025-12-31 新进：TCL科技、东方电缆、中国平安、兆易创新、巨人网络、招商银行、新澳股份；退出：ST华通、紫金矿业
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 世纪华通 | 2.54 | 86.91 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 招商银行 | 1.6 | -12.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 恒瑞医药 | 2.81 | 37.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 长江电力 | 3.95 | -9.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 3.09 | -8.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 紫金矿业 | 2.98 | 17.09 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 美的集团 | 1.75 | 0.64 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商银行 | 1.6 | -12.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 恒瑞医药 | 2.81 | 37.86 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 长江电力 | 3.95 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国移动 | 2.16 | -6.99 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 三星电气 | 2.34 | 9.46 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 东方电缆 | 2.59 | 36.61 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | TCL科技 | 2.08 | -5.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 巨人网络 | 2.27 | -27.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 招商银行 | 2.37 | -6.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 2.23 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东方电缆 | 1.95 | 1.32 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新澳股份 | 1.78 | -3.52 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 兆易创新 | 2.91 | 11.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | ST华通 | 4.36 | -17.62 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 紫金矿业 | 2.98 | 17.09 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 5/8；退出 规避/错失 4/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。