上银数字经济混合发起式A

上银数字经济混合发起式A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

上银数字经济混合发起式A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约46.69%，四季平均换手约77.9%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.68%)、半导体设备/材料(8.2%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比6.69%→Q4 17.88%）。四季度新进Top10：中微公司、北方华创、安集科技、拓荆科技、芯原股份。2025 年调仓：新进 19 笔（10 盈 / 9 亏）；退出 19 笔（规避 10 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 18.84% 调整至 69.62%。

Q2 末换仓：新进 工业富联、沪电股份、浪潮信息，退出 中南传媒、北方华创、立讯精密。Q3 电子行业持仓占比从 18.23% 升至 54.33%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 寒武纪、恒玄科技、晶晨股份、海光信息，退出 三环集团、中国电信、中国移动、兆易创新，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、北方华创、安集科技、拓荆科技，退出 恒玄科技、晶晨股份、澜起科技、瑞芯微，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、传媒、计算机 等方向；净加仓 电子(+50.78pp)；净降配 通信(-7.56pp)、传媒(-2.77pp)、计算机(-2.6pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→8.2%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+9.68pp)、半导体设备/材料(+1.51pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 29% 逐季抬升至年末 69.62%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中国电信、中国移动、中微公司 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 69.62% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中微公司、兆易创新、兴森科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：工业富联、沪电股份、浪潮信息；退出：中南传媒、北方华创、立讯精密

2025-09-30 新进：寒武纪、恒玄科技、晶晨股份、海光信息、澜起科技、瑞芯微、豪威集团、长电科技；退出：三环集团、中国电信、中国移动、兆易创新、兴森科技、工业富联、拓荆科技、沪电股份、浪潮信息、海康威视

2025-12-31 新进：中微公司、北方华创、安集科技、拓荆科技、芯原股份、茂莱光学、雅克科技、鼎龙股份；退出：恒玄科技、晶晨股份、澜起科技、瑞芯微、豪威集团、长电科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/9；退出 规避/错失 10/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。