中银周期优选混合发起C

中银周期优选混合发起C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中银周期优选混合发起C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.89%，四季平均换手约73.2%。年末主题配置集中在：资源/有色(17.64%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中国铝业、天山铝业、宏桥控股、江西铜业、铜陵有色。2025 年调仓：新进 17 笔（13 盈 / 4 亏）；退出 14 笔（规避 6 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 4.31% 调整至 42.11%。

Q2 末换仓：新进 云铝股份、兴业银锡、农业银行、天山铝业，退出 润泽科技、火炬电子、赤峰黄金、铂力特。Q3 有色金属行业持仓占比从 15.05% 升至 32.49%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 招商轮船、西部矿业、赤峰黄金、金诚信，退出 兴业银锡、农业银行、天山铝业、建设银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国铝业、天山铝业、宏桥控股、江西铜业，退出 山东黄金、招商轮船、赤峰黄金，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、机械设备、国防军工 等方向；净加仓 有色金属(+37.8pp)；净降配 通信(-3.54pp)、机械设备(-1.99pp)、国防军工(-5.72pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（5.77%→16.81%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+13.33pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 3.54% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 润泽科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 7.71% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 火炬电子、睿创微纳、铂力特 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 4.31% 逐季抬升至年末 42.11%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、云铝股份、天山铝业、宏桥控股 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：云铝股份、兴业银锡、农业银行、天山铝业、建设银行、新易盛、洛阳钼业、紫金矿业；退出：润泽科技、火炬电子、赤峰黄金、铂力特、龙佰集团

2025-09-30 新进：招商轮船、西部矿业、赤峰黄金、金诚信；退出：兴业银锡、农业银行、天山铝业、建设银行、新易盛、睿创微纳

2025-12-31 新进：中国铝业、天山铝业、宏桥控股、江西铜业、铜陵有色；退出：山东黄金、招商轮船、赤峰黄金

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/4；退出 规避/错失 6/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。