前海开源国企精选混合发起C

前海开源国企精选混合发起C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

前海开源国企精选混合发起C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约41.22%，四季平均换手约60.8%。年末主题配置集中在：资源/有色(15.86%)。四季度新进Top10：国投电力、山东黄金、川投能源、电投能源、盐湖股份。2025 年调仓：新进 13 笔（10 盈 / 3 亏）；退出 10 笔（规避 5 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 有色金属、公用事业。

Q2 末换仓：新进 中信证券、京沪高铁、洛阳钼业、紫金矿业，退出 中国铝业、贵州茅台。Q3 有色金属行业持仓占比从 20.35% 升至 36.23%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国太保，退出 中信证券、京沪高铁、川投能源、长江电力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 国投电力、山东黄金、川投能源、电投能源，退出 云铝股份、洛阳钼业、神火股份、锡业股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料 等方向；净加仓 非银金融(+3.11pp)、基础化工(+3.94pp)、煤炭(+1.81pp)；净降配 银行(-1.84pp)、食品饮料(-4.88pp)、有色金属(-2.67pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（9.37%→15.86%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+15.86pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.67pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国铝业、云铝股份、山东黄金、洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信证券、京沪高铁、洛阳钼业、紫金矿业、锡业股份；退出：中国铝业、贵州茅台

2025-09-30 新进：中国太保；退出：中信证券、京沪高铁、川投能源、长江电力

2025-12-31 新进：国投电力、山东黄金、川投能源、电投能源、盐湖股份、藏格矿业、西部矿业；退出：云铝股份、洛阳钼业、神火股份、锡业股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/3；退出 规避/错失 5/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。