招商信用增强债券A
(217023)公募固收增强型债券型2026 自然年 · 重仓透视
招商信用增强债券A 近一年重仓选股评论
招商信用增强债券A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
招商信用增强债券A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约4.22%，四季平均换手约78.37%。期末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.6%)、军工/高端制造(0.39%)。最近一季新进Top10：世纪华通、中科曙光、传音控股。2026 年调仓：新进 21 笔（6 盈 / 15 亏）；退出 11 笔（规避 7 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 4.2200% |
| 平均换手 | 78.3700% |
| 持股集中度 | 0.0002 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 2.08% |
| 年化波动率 | 3.76% |
| 最大回撤 | -4.70% |
| 夏普比率 | -0.11 |
| 索提诺比率 | -0.13 |
| 同类排名 | 前 43%（6948 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 61.3 | 偏强 |
| 波动 | 80.3 | 较大 |
| 风险 | 17.6 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
Q3 再平衡：新进 中信证券、中航沈飞、保利发展、分众传媒，退出 世纪华通、东方钽业、中国国航、中国船舶，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、中科曙光、传音控股，退出 中信证券、保利发展、分众传媒，持仓进一步向龙头集中。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备、军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0.22% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.22% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.28% | 0.6% | +0.60 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.42% | 0.39% | +0.39 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 钢铁 | 0.0% | 0.0% | 0.73% | 0.93% | +0.93 |
| 计算机 | 0.0% | 0.46% | 0.0% | 0.68% | +0.68 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.28% | 0.6% | +0.60 |
| 电子 | 0.0% | 0.49% | 0.0% | 0.41% | +0.41 |
| 国防军工 | 0.0% | 0.79% | 0.42% | 0.39% | +0.39 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.58% | 0.36% | 0.33% | +0.33 |
| 传媒 | 0.0% | 0.47% | 0.36% | 0.33% | +0.33 |
| 商贸零售 | 0.0% | 0.0% | 0.38% | 0.32% | +0.32 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.63% | 0.81% | 0.31% | +0.31 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.91% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 0.3% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.4% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0.28% | 0.6% | +0.60 | 辅助配置 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0.28% | 0.6% | +0.60 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：—；退出：—
2026-03-31 新进：中信证券、中航沈飞、保利发展、分众传媒、包钢股份、宁德时代、方大炭素、永辉超市；退出：世纪华通、东方钽业、中国国航、中国船舶、国睿科技、晶晨股份、海康威视、盛达资源
2026-06-30 新进：世纪华通、中科曙光、传音控股；退出：中信证券、保利发展、分众传媒
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 盛达资源 | 0.53 | 25.32 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东方钽业 | 0.38 | 34.33 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海康威视 | 0.46 | 1.94 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 世纪华通 | 0.47 | -6.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 迈瑞医疗 | 0.58 | -13.54 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国船舶 | 0.4 | -7.28 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 国睿科技 | 0.39 | -9.91 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国国航 | 0.4 | -28.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新华保险 | 0.63 | -11.72 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 晶晨股份 | 0.49 | -9.21 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 分众传媒 | 0.36 | -26.11 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 宁德时代 | 0.28 | -2.16 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 包钢股份 | 0.32 | -11.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中信证券 | 0.52 | 19.51 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 保利发展 | 0.3 | -20.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 方大炭素 | 0.41 | 8.25 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中航沈飞 | 0.42 | -16.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 永辉超市 | 0.38 | -24.67 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 盛达资源 | 0.53 | 25.32 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 东方钽业 | 0.38 | 34.33 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 海康威视 | 0.46 | 1.94 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 世纪华通 | 0.47 | -6.45 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中国船舶 | 0.4 | -7.28 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 国睿科技 | 0.39 | -9.91 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中国国航 | 0.4 | -28.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 晶晨股份 | 0.49 | -9.21 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 世纪华通 | 0.33 | -11.21 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中科曙光 | 0.68 | -14.11 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 传音控股 | 0.41 | 11.28 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 分众传媒 | 0.36 | -26.11 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中信证券 | 0.52 | 19.51 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 保利发展 | 0.3 | -20.45 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/15；退出 规避/错失 7/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。