广发内需增长混合A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
广发内需增长混合A 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约60.95%，四季平均换手约66.87%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.87%)、半导体设备/材料(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 9.87%）。最近一季新进Top10：东方电气、东方财富、中国动力、中国神华、兖矿能源。2026 年调仓：新进 18 笔（11 盈 / 7 亏）；退出 18 笔（规避 9 / 错失 9）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 60.9500% |
| 平均换手 | 66.8700% |
| 持股集中度 | 0.0398 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 6.35% |
| 年化波动率 | 22.20% |
| 最大回撤 | -27.82% |
| 夏普比率 | 0.15 |
| 索提诺比率 | 0.22 |
| 同类排名 | 前 64%（10111 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 40.2 | 中等 |
| 波动 | 52.3 | 中等 |
| 风险 | 43.6 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 通信 与 电力设备 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 19.29%，电力设备 由 0% 至 9.75%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 电子行业持仓占比从 0% 升至 24.21%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中微公司、中际旭创、兆易创新、北方华创，退出 中油资本、五粮液、协鑫能科、四方精创。Q3 再平衡：新进 贵州茅台，退出 迈为股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东方电气、东方财富、中国动力、中国神华，退出 中微公司、兆易创新、北方华创、微导纳米，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、公用事业 等方向；净加仓 煤炭(+8.85pp)、电力设备(+9.75pp)、机械设备(+5.0pp)；净降配 食品饮料(-21.25pp)、计算机(-16.3pp)、公用事业(-16.91pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→8.41%）。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+9.87pp)。
市场热点与行业配置
人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 9.87pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.29%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 8.41% | 8.42% | 9.87% | +9.87 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 5.27% | 5.29% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 通信 | 0.0% | 22.62% | 22.24% | 19.29% | +19.29 |
| 电力设备 | 0.0% | 10.06% | 4.83% | 9.75% | +9.75 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 8.85% | +8.85 |
| 食品饮料 | 26.27% | 0.0% | 4.81% | 5.02% | -21.25 |
| 机械设备 | 0.0% | 6.4% | 4.59% | 5.0% | +5.00 |
| 非银金融 | 5.16% | 0.0% | 0.0% | 4.95% | -0.21 |
| 银行 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.31% | +4.31 |
| 电子 | 0.0% | 24.21% | 22.22% | 0.0% | +0.00 |
| 计算机 | 16.3% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -16.30 |
| 公用事业 | 16.91% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -16.91 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 13.68% | 13.71% | 9.87% | +9.87 | 明显加仓 | 新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 5.27% | 5.29% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：中微公司、中际旭创、兆易创新、北方华创、微导纳米、德科立、拓荆科技、新易盛、精智达、迈为股份；退出：中油资本、五粮液、协鑫能科、四方精创、山西汾酒、晶科科技、朗新集团、泸州老窖、洋河股份、贵州茅台
2026-03-31 新进：贵州茅台；退出：迈为股份
2026-06-30 新进：东方电气、东方财富、中国动力、中国神华、兖矿能源、联讯仪器、青岛银行；退出：中微公司、兆易创新、北方华创、微导纳米、德科立、拓荆科技、精智达
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 北方华创 | 5.27 | -2.63 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中际旭创 | 8.37 | -6.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新易盛 | 8.41 | 2.78 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 迈为股份 | 5.26 | 11.02 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 兆易创新 | 5.17 | 11.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中微公司 | 6.71 | 12.34 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 拓荆科技 | 7.06 | 12.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 微导纳米 | 4.8 | 2.01 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 德科立 | 5.84 | 33.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 精智达 | 6.4 | 1.86 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 泸州老窖 | 4.04 | -11.9 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中油资本 | 5.16 | -8.57 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 五粮液 | 5.3 | -12.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 协鑫能科 | 9.0 | -16.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 洋河股份 | 4.54 | -10.6 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 四方精创 | 8.04 | 1.97 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 朗新集团 | 8.26 | -21.88 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 贵州茅台 | 5.26 | -4.63 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 山西汾酒 | 7.13 | -11.5 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 晶科科技 | 7.91 | -0.53 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 贵州茅台 | 4.81 | -18.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 迈为股份 | 5.26 | 11.02 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 青岛银行 | 4.31 | 13.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 东方财富 | 4.95 | -4.71 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 兖矿能源 | 4.63 | 11.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中国动力 | 5.16 | -15.55 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 东方电气 | 4.59 | -13.52 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中国神华 | 4.22 | 16.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 联讯仪器 | 5.0 | -20.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 北方华创 | 5.29 | 97.89 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 兆易创新 | 5.84 | 242.29 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中微公司 | 5.14 | 52.91 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 拓荆科技 | 5.95 | 124.86 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 微导纳米 | 4.83 | 152.74 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 德科立 | 5.48 | 13.15 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 精智达 | 4.59 | 213.94 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 11/7；退出 规避/错失 9/9。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。
