申万菱信可转债债券A

申万菱信可转债债券A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

申万菱信可转债债券A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约17.28%，四季平均换手约33.33%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.0%)。2025 年调仓：新进 7 笔（3 盈 / 4 亏）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 8.69%，有色金属 由 0% 至 5.74%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q4 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 8.69%，为年内最突出的行业加仓节点。

净加仓 电力设备(+8.69pp)、有色金属(+5.74pp)、电子(+2.85pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→3%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+3.0pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.85%（峰值出现在 Q4）；主要经由 立讯精密、鼎龙股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 11.54%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天赐材料、新宙邦、珠海冠宇、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.74%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、国城矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.69%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天赐材料、新宙邦、珠海冠宇 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：—；退出：—

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：—；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 3/4；退出 规避/错失 0/0。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。