天治研究驱动混合A

天治研究驱动混合A 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

天治研究驱动混合A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约18.3%，四季平均换手约100.0%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(1.71%)、半导体设备/材料(1.67%)、新能源/电力设备(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 3.38%）。最近一季新进Top10：东山精密、中芯国际、中际旭创、寒武纪、帝尔激光。2026 年调仓：新进 30 笔（9 盈 / 21 亏）；退出 30 笔（规避 17 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 1.63% 调整至 12.48%。

Q2 末换仓：新进 合合信息、拓荆科技、星环科技、晶合集成，退出 东方电缆、华亚智能、华盛锂电、厦钨新能。Q3 再平衡：新进 中一科技、佛塑科技、嘉元科技、宁德时代，退出 合合信息、拓荆科技、星环科技、晶合集成，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 12.48%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东山精密、中芯国际、中际旭创、寒武纪，退出 中一科技、佛塑科技、嘉元科技、宁德时代，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 机械设备(+2.55pp)、电子(+10.85pp)、通信(+2.09pp)；净降配 电力设备(-14.47pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+1.71pp)、半导体设备/材料(+1.67pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.14pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.38%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.45%），首尾变化不大；主要经由 中芯国际、华盛锂电 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.14pp；主要经由 华盛锂电 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：合合信息、拓荆科技、星环科技、晶合集成、汇成股份、环旭电子、福昕软件、精智达、金山办公、骄成超声；退出：东方电缆、华亚智能、华盛锂电、厦钨新能、德方纳米、明阳智能、湖南裕能、运达股份、金雷股份、龙蟠科技

2026-03-31 新进：中一科技、佛塑科技、嘉元科技、宁德时代、宏景科技、德业股份、星源材质、璞泰来、贵州茅台、鹏辉能源；退出：合合信息、拓荆科技、星环科技、晶合集成、汇成股份、环旭电子、福昕软件、精智达、金山办公、骄成超声

2026-06-30 新进：东山精密、中芯国际、中际旭创、寒武纪、帝尔激光、沪电股份、海光信息、源杰科技、生益科技、联讯仪器；退出：中一科技、佛塑科技、嘉元科技、宁德时代、宏景科技、德业股份、星源材质、璞泰来、贵州茅台、鹏辉能源

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/21；退出 规避/错失 17/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。