摩根内需动力混合A

摩根内需动力混合A 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根内需动力混合A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.95%，四季平均换手约56.67%。期末主题配置集中在：新能源/电力设备(7.62%)、半导体设备/材料(2.01%)、AI算力/光模块(0.0%)。最近一季新进Top10：中国船舶、中芯国际、天华新能。2026 年调仓：新进 12 笔（2 盈 / 10 亏）；退出 12 笔（规避 7 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电力设备 为核心配置方向，持仓占比由 11% 调整至 12.65%。

Q2 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 4.89%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国东航、中国平安、中际旭创、巨化股份，退出 工业富联、恺英网络、新易盛、纽威股份。Q3 再平衡：新进 天赐材料、比亚迪、药明康德、贵州茅台，退出 中国东航、新华保险、洛阳钼业、紫金矿业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国船舶、中芯国际、天华新能，退出 中际旭创、天赐材料、贵州茅台，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、传媒、有色金属 等方向；净加仓 电力设备(+1.65pp)、汽车(+2.94pp)、非银金融(+2.01pp)；净降配 通信(-6.21pp)、电子(-7.45pp)、传媒(-3.08pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块、资源/有色）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+2.01pp)；相应下降：AI算力/光模块(-6.21pp)、资源/有色(-3.25pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 6.21% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.01%；主要经由 中芯国际、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 9.63% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.25pp；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 7.29% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：中国东航、中国平安、中际旭创、巨化股份、新华保险；退出：工业富联、恺英网络、新易盛、纽威股份、胜宏科技

2026-03-31 新进：天赐材料、比亚迪、药明康德、贵州茅台；退出：中国东航、新华保险、洛阳钼业、紫金矿业

2026-06-30 新进：中国船舶、中芯国际、天华新能；退出：中际旭创、天赐材料、贵州茅台

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 2/10；退出 规避/错失 7/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。