华商动态阿尔法混合

华商动态阿尔法混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

华商动态阿尔法混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.14%，四季平均换手约74.7%。期末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.39%)、AI算力/光模块(4.15%)、半导体设备/材料(4.05%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比2.1%→期末 8.2%）。最近一季新进Top10：东山精密、兆易创新、沪电股份、深南电路、长飞光纤。2026 年调仓：新进 18 笔（7 盈 / 11 亏）；退出 18 笔（规避 12 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 10.61% 调整至 22.83%，通信 由 0% 至 13.2%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国平安、中国铝业、中孚实业、中际旭创，退出 东睦股份、中芯国际、亿纬锂能、兆易创新。Q3 再平衡：新进 云铝股份、亨通光电、寒武纪、拓荆科技，退出 中国平安、中国铝业、中孚实业、江苏银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 6.35% 升至 22.83%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东山精密、兆易创新、沪电股份、深南电路，退出 云铝股份、亨通光电、拓荆科技、紫金矿业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、汽车、机械设备 等方向；净加仓 电子(+12.22pp)、通信(+13.2pp)；净降配 有色金属(-3.56pp)、汽车(-1.95pp)、机械设备(-2.3pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→3.08%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+1.95pp)、AI算力/光模块(+4.15pp)；相应下降：资源/有色(-3.56pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 2.1% 逐季抬升至年末 8.2%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、北方华创、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年持仓占比较高，中段回落后重新抬升，年末 8.44% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，由年初 3.56% 逐季回落至年末 0%；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 4.14% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：中国平安、中国铝业、中孚实业、中际旭创、北方华创、江苏银行、环旭电子；退出：东睦股份、中芯国际、亿纬锂能、兆易创新、工业富联、江淮汽车、药明康德

2026-03-31 新进：云铝股份、亨通光电、寒武纪、拓荆科技、新易盛、药明康德；退出：中国平安、中国铝业、中孚实业、江苏银行、环旭电子、立讯精密

2026-06-30 新进：东山精密、兆易创新、沪电股份、深南电路、长飞光纤；退出：云铝股份、亨通光电、拓荆科技、紫金矿业、药明康德

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/11；退出 规避/错失 12/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。