华商价值精选混合

华商价值精选混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商价值精选混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约41.38%，四季平均换手约70.03%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(9.16%)、半导体设备/材料(5.27%)、资源/有色(2.81%)。四季度新进Top10：中际旭创、兆易创新、宁德时代、思源电气、江西铜业。2025 年调仓：新进 17 笔（10 盈 / 7 亏）；退出 17 笔（规避 8 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 16.84% 调整至 16.45%，电力设备 由 0% 至 13.41%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、兆易创新、杰华特，退出 星环科技、深信服、英维克。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 8.49%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 厦钨新能、宁波华翔、工业富联、巨人网络，退出 中际旭创、兆易创新、北方华创、杰华特，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、兆易创新、宁德时代、思源电气，退出 厦钨新能、宁波华翔、工业富联、巨人网络，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 有色金属(+2.81pp)、机械设备(+2.81pp)、电力设备(+13.41pp)；净降配 计算机(-12.58pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（4.3%→9.16%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+9.16pp)、资源/有色(+2.81pp)；相应下降：半导体设备/材料(-1.9pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 12.8pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中芯国际、中际旭创、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 15.83pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、兆易创新、北方华创、厦钨新能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.81%（峰值出现在 Q4）；主要经由 江西铜业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 13.41%（峰值出现在 Q4）；主要经由 厦钨新能、宁德时代、思源电气、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、兆易创新、杰华特；退出：星环科技、深信服、英维克

2025-09-30 新进：厦钨新能、宁波华翔、工业富联、巨人网络、深南电路、英维克、茂莱光学、阳光电源；退出：中际旭创、兆易创新、北方华创、杰华特、芯动联科、达梦数据、金山办公、锐捷网络

2025-12-31 新进：中际旭创、兆易创新、宁德时代、思源电气、江西铜业、海康威视；退出：厦钨新能、宁波华翔、工业富联、巨人网络、深南电路、茂莱光学

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/7；退出 规避/错失 8/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。