※ 截至2008年6月30日，基金全行业管理资产净值为2.09万亿元，较2007年末的3.28万亿缩水36%
※ 基金公司强者恒强特征明显，市场集中度基本稳定，前10大基金管理公司市场份额合计为49.75%
※ 从投资风格来看，偏股型基金的股票仓位连续两个季度下降，基金的持股集中度则连续两个季度上升
※ 基金二季度重点增仓了抗通胀和能源提价的受益行业，如采掘业、医药、生物制品业、信息技术业等
※ 华夏基金管理公司继续占据行业领跑者地位，市场份额进一步上升，投资行为逐渐成为同行业风向标
对于基金投资者来说，2008年的上半年注定是痛苦的。偏股型基金平均亏损超过35%，基金投资者损失惨重。正如股神巴菲特老先生的名言——只有在潮水退去的时候，才知道谁在裸泳。
截至本周一，59家基金管理公司的362只基金的二季报全部披露完毕。除了关注基金持仓组合的变化，我们更加注重挖掘基金二季报中蕴含的深层次信息。我们相信，在基金的投资策略整体呈现羊群效应的同时，必然存在行业的领跑者。他们的投资策略变化往往先于基金行业整体，并将成为行业乃至证券市场的风向标。跟随风向标决定投资策略或许是个人投资者在复杂纷繁的信息干扰之下最为简明和实用的选择。
行业总量缩水的背后：各公司抗风险能力分化
数据显示，截至6月30日，基金全行业资产净值为2.09万亿元，较去年末的3.28万亿缩水约36.08%；全部基金总份额2.29万亿份，较去年末的2.23万亿份小幅增长2.66%。考虑到新基金发行和基金拆分的影响，基金行业总份额基本稳定。
公司方面，信达澳银基金管理公司等4家公司总资产净值缩水50%以上；中信基金管理公司等3家公司总份额减少20%以上。
从行业集中度来看，2008年上半年总资产净值排名居前的10大基金管理公司管理总资产超过1万亿元。行业地位方面，与2007年末相比，前10大基金管理公司的排名未发生大的变化，强者恒强的格局得以维持，仅有广发基金管理公司超越大成基金管理公司而提升1位。
不过，各家基金公司市场份额和市场占有率却出现了一定的分化。前10大基金管理公司合计市场占有率为49.75%，较去年末小幅下降0.78个百分点。其中，行业龙头华夏基金管理公司领先优势继续突出，市场占有率较去年末提高1.98个百分点，达到9.67%，领先第2名博时基金管理公司3.35个百分点。10家公司中，嘉实基金管理公司市场份额下降幅度最大，为0.72个百分点(表3)。
我们注意到，深圳地区基金管理公司总资产净值缩水幅度高于行业平均水平。23家总资产净值下降超过40%的基金公司中，深圳地区就占了9家，这些公司大都在去年下半年热衷于采取基金拆分、大比例分红等非常规持续营销手段。与上海、北京两地的基金管理公司相比，深圳地区基金公司风格凶悍，但稳定性较差。