本报记者 张伟霖
7月29日，在连续录得7天上涨后，08新湖债终于有所回落，收报于102.59元。而在上市交易后的8个交易日内，08新湖债的溢价已经达到了2.59%。
而即将在7月30日上市交易的08北辰债则是在本月发行时在数十分钟内便告售罄。
事实上，这些票面利率远远高过CPI涨幅的房地产公司债正受到投资者的热情追捧，而对此，作为债市主力的债券型基金表现淡漠，其分析研究能力更是遭到业内的质疑。
散户唱主角
西南证券债券分析师郇超认为，从近期房地产企业债的发行和在二级市场上表现来看，都体现了较好的流动性特征。首先是网上申购的情景火爆，其次是公司债上市后也出现了较大溢价的情况。
早在此前的7月2日，08新湖债在上午短短17分钟内，网上发行的9亿元就告售罄。
而在08新湖债7月18日上市首日中，其成交已经十分活跃。总共14亿的规模，成交量达2.99亿，上涨1.08%。
而北辰实业（601588行情,爱股,资讯）也于7月18日以8．2%的票面利率发行了“08北辰债”，网上发行当日，开市不到6分钟就被申购一空，北辰发行的17亿元的债券也在一天内全部销售完毕。
郇超认为，这体现了近期投资房地产公司债的散户化倾向。据郇超介绍，一般而言从投资者队伍来看，此前的房地产公司债的主要投资者为基金和散户。
而在此次的数家房地产公司债的发行过程中，散户参与的兴趣都是十分高涨。根据数据显示，08新湖债的投资者中近70%为个人投资者。而08北辰债网上社会公众投资者的认购数量达到5.95亿元，占发行总额的35%。
对于这种情况的出现，郇超认为，这主要是因为发债公司更多的进行了“让利”行为，如实行了高票面利率、回售权、利率上调选择权等等。
事实上，此次发行房地产公司债券的票面利率远远高于银行定期存款，其中北辰债的票面利率为8.2%，保利债则为7%，而新湖中宝（600208行情,爱股,资讯）票面利率更高达9%。
郇超更以08新湖债为例指出，其在条款设计中加入了利率上调选择权，更可以说是开了公司债发行的先例，由此可见公司对于此次债券融资的重视和确保成功的决心。
而北京某基金经理对此则认为，这从某一方面说明了目前房地产公司的所面临的资金链困局，使其不得不以更高的成本进行融资活动。