德圣基金研究中心
(1) 本周股市持续横盘震荡，成交低迷，观望气氛浓厚。在金融股等支撑下，市场短期有走稳迹象。从基金仓位变化情况来看，基金的操作仍然偏保守，加仓寥寥，小幅减仓占到多数。但同时值得注意的是，近期持仓结构调整迹象凸显，或许意味着基金在策略上可能采取更积极的操作。
(2) 8月28日仓位测算数据显示，偏股类型基金平均仓位继续在低位下探。股票型基金平均仓位为64.33%，相比前周下降1.6%；偏股混合型基金平均仓位为56.76%，相比前周下降1.98%；配置混合型基金平均仓位46.2%，相比前周下降1.58%。其他类型基金仓位也均有下降：转债混合基金平均仓位32.38%，下降1.50%，偏债混合基金平均仓位11.91%，下降2.02%，保本基金平均仓位4.43%，下降1.58%。
(3) 本周多数基金有小幅减仓。仓位增加2%以上的基金仅有17只，其中仅有2只基金仓位上升5%以上。而在减仓方，本周仓位降幅超过2%的基金多达116只，其中13只基金仓位下降5%以上。考虑到在测算期间内沪深300指数小幅下跌，因此实际减仓幅度也不甚显著。
(4) 本周基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)数量占比进一步下滑2%至6.25%，仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比上升1%至6.99%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比大幅下降7%至28.68%；仓位较轻或轻仓基金占比则显著上升8%至58%。
(5) 从单个基金角度看，本周减仓幅度最大的基金德盛精选仓位降幅达12%；减仓之前仓位超过90%，过于激进的高仓位策略显然在底部震荡中也显得风险过高。大摩基础基金连续两周大幅减仓，其近期表现也大起大落。此外减仓较明显的基金仓位降幅在5%左右，值得注意的是其中有不少基金之前仓位已经很轻，只能说明这些基金对短期后市仍然偏空。在增仓基金方面，仅天治核心增仓较显著，仅属基金中的个例。
(6) 虽然平均仓位近两周持续下降，但基金平均仓位已几近历史最低水平。这种情况下，即使再减仓也不会再有太多空间。值得注意的是近两周来基金调整持仓结构的迹象越发明显，这使得基金减仓带有更强的策略调整含义，也说明在仓位上的保守并不代表基金毫无作为。目前阶段股市的内外部环境都在发生重要的变化，国际市场上油价、大宗商品价格趋势都在发生变化；国内，宏观政策和资本市场政策都可能有所调整。在这种情况下，下半年行业配置的线索有可能发生变化；而基金在总体保守的同时，也需要着眼未来变化来调整组合结构；利用小波段调整结构成为多数基金近期的策略主线。