德圣基金研究中心 德圣研究团队
(1)本周股市惯性下滑。疑似利好的CPI下降、美国政府救市股市反弹，疑似利空的PPI高企、招商证券重启IPO都对A股没有产生实质影响。投资者信心极度低迷，买盘萎靡卖盘不止，让A股继续无抵抗下跌。基金重点坚守的部分行业表现尚属稳定，但无力改变市场格局。从基金仓位变化情况来看，主动操作甚微；面对如此市场环境基金也只能选择观望，静待市场见底。在市场环境没有显著变化的情况下，基金无所作为仍将持续。
(2)9月11日仓位测算数据显示，受股市下跌影响，偏股类型基金平均仓位继续在低位下探，但主要是被动下降。股票型基金平均仓位为64.83%，相比前周下降1.13%；偏股混合型基金平均仓位为57.63%，相比前周下降1.19%；配置混合型基金平均仓位46.37%，相比前周下降1.3%。其他类型基金仓位也略有下降：转债混合基金平均仓位29.78%，下降3.29%，偏债混合基金平均仓位13.49%，下降1.23%，保本基金平均仓位4.83%，回升0.25%。考虑到测算期间股市下跌幅度高达8.71%，各类偏股基金的仓位下降基本是被动下降，主动卖出并不明显。
(3)本周单个基金仓位变化范围也不大。仓位增加2%以上的基金有29只，其中仅2只基金仓位上升5%以上。受累于市值下滑，本周仓位下降的基金数量明显更多。降幅超过2%的基金有92只，其中14只基金仓位下降5%以上。增减仓基金的数量和幅度与上周相比恰好相反。
(4)本周基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)数量占比略微回升至7.35%，仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比微降至7.35%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比大幅下降7%至31.25%；仓位较轻或轻仓基金占比则上升7%至54%。
(5)从目前的市场格局来看，基金虽然资金量庞大，但保守观望的策略使得基金并未主导买卖的任何一方。股市变成散户和其他机构的博弈；在全市场信心极度低迷的情况下，买盘羸弱，而来自机构和散户卖盘不止，使得股市惯性下跌。信心缺失已成为眼下市场的核心问题；这正是熊市中期的典型特征。
(6)从基金的操作来看，近期基金整体上保守观望。但下跌再下跌的过程中，也有基金进行过积极操作。但积极操作很快被证明失效，部分曾经加仓的二线基金重新减仓，证明了加仓行为的投机性。本周两只小规模基金世纪分红、德盛优势仓位大降10%以上说明了这一点。虽然基金平均仓位已经处在历史低位，但正如之前的判断，这种情况还将持续。
表1：基金仓位测算数据
| 基金仓位一周测评 | ||||||||||
| 股票型 | ||||||||||
| 基金代码 | 基金名称 | 基金类型 | 基金公司 | 9月11日 | 9月5日 | 仓位增减 | 仓位水平 | 可靠性 | ||
| （前15位） | ||||||||||
| 159901 | 深100ETF | 股票型 | 易方达基金 | 95.66% | 97.23% | -1.57% | 重仓 | 高 | ||
| 510880 | 红利ETF | 股票型 | 友邦华泰基金 | 95.44% | 96.44% | -1.00% | 重仓 | 高 | ||
| 510180 | 180ETF | 股票型 | 华安基金 | 95.32% | 95.44% | -0.12% | 重仓 | 高 | ||
| 040002 | 华安MSCI | 股票型 | 华安基金 | 93.44% | 92.34% | 1.10% | 重仓 | 高 | ||
| 200002 | 长城久泰 | 股票型 | 长城基金 | 93.33% | 94.33% | -1.00% | 重仓 | 高 | ||
| 519300 | 大成300 | 股票型 | 大成基金 | 93.22% | 94.22% | -1.00% | 重仓 | 高 | ||
| 590001 | 中邮优选 | 股票型 | 中邮创业基金 | 92.89% | 91.48% | 1.42% | 重仓 | 高 | ||
| 360001 | 保德信量化 | 股票型 | 光大保德信基金 | 91.81% | 89.23% | 2.58% | 重仓 | 高 | ||
| 160706 | 嘉实300 | 股票型 | 嘉实基金 | 91.04% | 91.73% | -0.69% | 重仓 | 高 | ||
| 510050 | 50ETF | 股票型 | 华夏基金 | 90.82% | 89.71% | 1.11% | 重仓 | 高 | ||
| 519180 | 万家180 | 股票型 | 万家基金 | 90.66% | 91.79% | -1.13% | 重仓 | 高 | ||
| 257020 | 德盛精选 | 股票型 | 国联安基金 | 90.50% | 89.05% | 1.45% | 重仓 | 高 | ||
| 110003 | 易方达50 | 股票型 | 易方达基金 | 90.22% | 89.77% | 0.45% | 重仓 | 高 | ||
| 050002 | 博时裕富 | 股票型 | 博时基金 | 86.64% | 87.22% | -0.58% | 重仓 | 高 | ||
| 202007 | 南方隆元 | 股票型 | 南方基金 | 85.67% | 83.95% | 1.72% | 重仓 | 较高 | ||
| （后15位） | ||||||||||
| 161605 | 融通成长 | 股票型 | 融通基金 | 51.28% | 53.21% | -1.93% | 较轻 | 高 | ||
| 050001 | 博时价值 | 股票型 | 博时基金 | 50.75% | 46.43% | 4.32% | 较轻 | 高 | ||
| 217001 | 招商股票 | 股票型 | 招商基金 | 49.74% | 50.32% | -0.58% | 较轻 | 高 | ||
| 162203 | 荷银稳定 | 股票型 | 泰达荷银基金 | 49.44% | 52.61% | -3.17% | 较轻 | 高 | ||
| 162201 | 荷银成长 | 股票型 | 泰达荷银基金 | 49.00% | 47.49% | 1.51% | 较轻 | 较高 | ||
| 519018 | 汇添富增长 | 股票型 | 汇添富基金 | 48.02% | 51.74% | -3.72% | 较轻 | 较高 | ||
| 202009 | 南方盛元 | 股票型 | 南方基金 | 47.39% | 49.02% | -1.63% | 较轻 | 较高 | ||
| 206001 | 鹏华成长 | 股票型 | 鹏华基金 | 47.24% | 49.56% | -2.32% | 较轻 | 高 | ||
| 050201 | 博时价值2 | 股票型 | 博时基金 | 45.19% | 50.50% | -5.31% | 较轻 | 高 | ||
| 040001 | 华安创新 | 股票型 | 华安基金 | 44.85% | 47.90% | -3.05% | 较轻 | 高 | ||
| 450002 | 国海弹性 | 股票型 | 国海富兰克林基金 | 43.19% | 49.30% | -6.11% | 较轻 | 高 | ||
| 163805 | 中银策略 | 股票型 | 中银国际基金 | 41.71% | 39.49% | 较轻 | 高 | |||
| 519688 | 交银精选 | 股票型 | 交银施罗德基金 | 41.40% | 43.79% | -2.39% | 较轻 | 较高 | ||
| 340007 | 兴业社会 | 股票型 | 兴业基金 | 37.41% | 34.03% | 轻仓 | 高 | |||
| 580002 | 东吴双动力 | 股票型 | 东吴基金 | 34.91% | 36.40% | -1.49% | 轻仓 | 较高 | ||
| 偏股混合型 | ||||||||||
| (前10位) | ||||||||||
| 400003 | 东方精选 | 偏股混合 | 东方基金 | 89.57% | 90.29% | -0.72% | 重仓 | 高 | ||
| 100022 | 富国天瑞 | 偏股混合 | 富国基金 | 88.83% | 88.42% | 0.41% | 重仓 | 高 | ||
| 020005 | 国泰回报 | 偏股混合 | 国泰基金 | 87.31% | 91.62% | -4.31% | 重仓 | 高 | ||
| 375010 | 上投优势 | 偏股混合 | 上投摩根基金 | 84.74% | 84.88% | -0.14% | 较重 | 高 | ||
| 240008 | 华宝收益 | 偏股混合 | 华宝兴业基金 | 80.79% | 83.97% | -3.18% | 较重 | 高 | ||
| 161005 | 富国天惠 | 偏股混合 | 富国基金 | 80.15% | 78.23% | 1.92% | 较重 | 高 | ||
| 410001 | 华富优选 | 偏股混合 | 华富基金 | 79.67% | 82.10% | -2.43% | 较重 | 高 | ||
| 560003 | 益民创新 | 偏股混合 | 益民基金 | 77.76% | 79.47% | -1.71% | 较重 | 高 | ||
| 020009 | 国泰金鹏 | 偏股混合 | 国泰基金 | 75.13% | 74.17% | 0.96% | 较重 | 高 | ||
| 080001 | 长盛成长 | 偏股混合 | 长盛基金 | 73.67% | 70.42% | 3.25% | 中等 | 高 | ||
| (后10位) | ||||||||||
| 163804 | 中银收益 | 偏股混合 | 中银国际基金 | 42.82% | 43.00% | -0.18% | 较轻 | 高 | ||
| 162207 | 荷银效率 | 偏股混合 | 泰达荷银基金 | 42.06% | 45.75% | -3.69% | 较轻 | 较高 | ||
| 161601 | 融通新蓝筹 | 偏股混合 | 融通基金 | 41.29% | 40.41% | 0.88% | 较轻 | 较高 | ||
| 180001 | 银华优势 | 偏股混合 | 银华基金 | 39.59% | 41.44% | -1.85% | 轻仓 | 高 | ||
| 350002 | 天治优选 | 偏股混合 | 天治基金 | 39.26% | 43.17% | -3.90% | 轻仓 | 较高 | ||
| 110001 | 易方达增长 | 偏股混合 | 易方达基金 | 36.80% | 37.74% | -0.94% | 轻仓 | 高 | ||
| 163402 | 兴业趋势 | 偏股混合 | 兴业基金 | 36.74% | 38.79% | -2.05% | 轻仓 | 高 | ||
| 070001 | 嘉实成长 | 偏股混合 | 嘉实基金 | 35.25% | 38.49% | -3.24% | 轻仓 | 较高 | ||
| 398001 | 中海成长 | 偏股混合 | 中海基金 | 34.71% | 36.77% | -2.06% | 轻仓 | 较高 | ||
| 163302 | 大摩资源 | 偏股混合 | 摩根士丹利华鑫基金 | 31.29% | 33.94% | -2.65% | 轻仓 | 较高 | ||
| 配置混合型 | ||||||||||
| (前5位) | ||||||||||
| 200007 | 长城回报 | 配置混合 | 长城基金 | 80.20% | 78.20% | 2.00% | 较重 | 高 | ||
| 519007 | 海富通回报 | 配置混合 | 海富通基金 | 79.64% | 80.92% | -1.28% | 较重 | 高 | ||
| 530005 | 建信优化 | 配置混合 | 建信基金 | 74.37% | 73.60% | 0.77% | 中等 | 高 | ||
| 400001 | 东方龙 | 配置混合 | 东方基金 | 66.42% | 68.09% | -1.67% | 中等 | 高 | ||
| 519087 | 世纪分红 | 配置混合 | 新世纪基金 | 65.82% | 78.16% | -12.34% | 中等 | 较高 | ||
| (后5位) | ||||||||||
| 050007 | 博时配置 | 配置混合 | 博时基金 | 19.65% | 23.38% | -3.73% | 轻仓 | 较高 | ||
| 253010 | 德盛安心 | 配置混合 | 国联安基金 | 18.12% | 17.45% | 0.67% | 轻仓 | 较低 | ||
| 540001 | 汇丰2016 | 配置混合 | 汇丰晋信基金 | 13.24% | 12.43% | 0.81% | 轻仓 | 中等 | ||
| 350001 | 天治增长 | 配置混合 | 天治基金 | 11.84% | 14.66% | -2.82% | 轻仓 | 中等 | ||
| 310318 | 盛利配置 | 配置混合 | 申万巴黎基金 | 6.00% | 6.39% | -0.39% | 轻仓 | 较高 | ||
| 偏债混合型 | ||||||||||
| 202101 | 南方宝元 | 偏债混合 | 南方基金 | 24.23% | 29.32% | -5.09% | 轻仓 | 较高 | ||
| 121001 | 融华债券 | 偏债混合 | 国投瑞银基金 | 14.49% | 14.24% | 0.25% | 轻仓 | 较高 | ||
| 151002 | 银河收益 | 偏债混合 | 银河基金 | 12.55% | 13.62% | -1.07% | 轻仓 | 高 | ||
| 510080 | 长盛债券 | 偏债混合 | 长盛基金 | 10.12% | 10.64% | -0.52% | 轻仓 | 高 | ||
| 217008 | 招商增利 | 偏债混合 | 招商基金 | 6.06% | 5.79% | 0.27% | 轻仓 | 较高 | ||
| 债券型 | ||||||||||
| (前3位) | ||||||||||
| 288102 | 中信双利 | 债券型 | 中信基金 | 7.18% | 4.81% | 2.37% | 轻仓 | 中等 | ||
| 202102 | 南方多利 | 债券型 | 南方基金 | 3.50% | 3.43% | 0.07% | 轻仓 | 中等 | ||
| 070005 | 嘉实债券 | 债券型 | 嘉实基金 | 2.67% | 1.81% | 0.86% | 轻仓 | 较低 | ||
| (后3位) | ||||||||||
| 050106 | 博时债券A | 债券型 | 博时基金 | 0.10% | 0.10% | 0.00% | 轻仓 | 较低 | ||
| 050006 | 博时债券B | 债券型 | 博时基金 | 0.10% | 0.22% | -0.12% | 轻仓 | 较低 | ||
| 519078 | 汇添富债券 | 债券型 | 汇添富基金 | 0.09% | 0.88% | -0.79% | 轻仓 | 较低 | ||