提要：无论是封闭运作还是提高流动性扩大保本范围，投资者需要权衡得失，选择符合自己偏好的基金。
本刊记者 张学庆
股票基金在净值被腰斩后，愈加受到市场的冷淡。统计显示，已有77.65%的开放式偏股型基金单位净值跌破面值，有71只基金的单位净值跌幅超过50%。不管是新发行的，还是原有的，凡是与股票沾边的基金，无一例外地不受欢迎。
在此态势下，基金公司只能另辟蹊径，以低风险基金吸引投资者。
天相数据显示，截至目前，今年共发行了19只债券基金，超过过去3年债券基金发行数量的总和，今年以来已成立的17只债券型基金募集总额已达到630.4亿元。
刚完成募集的嘉实多元收益债券基金首发规模高达45.8亿元，显示了债券基金在熊市中仍具有市场魅力。普通投资者除了认识到债券基金是一种较低风险、收益相对稳定的投资品种外，也在逐步接受选择债券基金进行大类资产配置的投资理念与方法。
创新债券基金封闭运作3年
低风险基金不仅数量在不断增多，而且在内容上也在争取创新。富国基金公司推出了国内首只创新型债券基金，富国天丰强化收益债券基金试图通过创新提高投资回报。
与开放式债券型基金不同，富国天丰基金将在合同生效后3年内封闭运作，并在深圳证券交易所上市交易，基金合同生效满3年后转为上市开放式基金(LOF)。
显然，封闭运作更多的是为了获取较好的收益。受益于创新设计，富国天丰基金在封闭运作期内，摆脱了传统开放式基金在流动性管理方面的压力，可以利用基金资产规模稳定的特点，追求收益性与流动性的最佳平衡。
据介绍，富国天丰基金的投资范围包括具有良好流动性的金融工具，如国债、公司债券、可转换债券等固定收益证券品种；以及包括新股申购在内的非固定收益类金融工具。
基于封闭式的设计，富国天丰基金可以在封闭期内，将较大比例的资产配置于高收益率债券，如无担保公司债，以获取超额收益。据称，该品种可谓2008年债券市场的“明星”。而受制于网下配售为主的发行制度，个人投资者几乎无法购买到该券种。通过投资债券基金，个人投资者可以分享此类产品的收益。
由于封闭运作，富国天丰还可以投资于被市场错误定价的产品，并通过将其持有到期，获得稳定的超额收益；而封闭期内份额固定，也可令新股上市后的基金收益由投资人充分享用。
封闭限制流动性
创新虽好，但也不能过高期望。创新型债券基金获取的并不是无风险收益，它可能比一般债券基金收益高，但收益与风险往往是对等的，高收益是牺牲流动性为代价的。也就是说，3年内你的资金是不能流动的，即使出现更好的投资机会，你也不能赎回该基金。虽然在这期间基金在交易所上市，可以买卖，但从目前的封闭式基金的交易价格看，往往会出现折价的情况，如果折价率是10%的话，一旦你想通过交易收回投资，可能就会有本金折损的风险。因此，投资者在作出投资决定之前，需要谨慎考虑。