"我们没有爆发金融危机，可股市情况糟于美国，也许还没到最坏的时刻。"
"基金公司现在最怕的事，不是市场大跌，而是大涨。因为只要净值有所回升，就会引发赎回高潮。狠心肠的公司，宁愿把净值砸下去，也不愿意看到大规模赎回。"
"这个行业比的是相对排名，只要排名过得去，亏多少是次要的。所以，我们都不愿意把仓位降得太低，和大家保持差不多仓位就好。"
明星变"死鸡"
基金经理们刚刚度过了最恐怖的长假。
美国金融危机在国庆休市期间"愈演愈劣"，给原本可期的节后行情泼了一盆冷水。虽有融资融券、央行减息、证监会放行QFII等组合利好出台，但沪深两市依然不振，在2000点附近艰难徘徊。
回望一年前，A股指数高达6124点，市场极尽癫狂，基金经理们雄心万丈，甚至有人以"中国巴菲特"自居。不料，此后大盘一路下行，直奔1800点。"这种情况古今中外，前所未有。"在资本市场上浸淫多年的汇丰晋信投资董事阎冀形容这一年的感受时，连连摇头。
去年10月前后，他和同事意识到A股估值过高，果断减仓，他的目标点数是3000点，这也是各大基金公司的共识。不料3000点被迅速击穿。此后，悲观情绪在基金公司中蔓延开来。
由于中国股市还没有做空机制，绝大部分基金经理必须依靠一个不断上涨的市场获得盈利，但在急转直下的形势面前，他们似乎失去了自己的选股眼光，各大基金在复杂的市场环境下连连遭受打击。
这样的情况即使连管理层也无力回天。一名基金经理向记者透露，6月份证监会曾经做过一个工作，号召基金公司内部员工买基金，这是从来没有过的。结果是，50多家基金里面只有30家基金有员工去买，所触及的基金在300家基金里面只有100家，也就接近1/3。
而现在，在南方周末记者采访的众多基金里，采取保守策略的基金公司占绝大多数，尽量保持比较轻的仓位。按合同的最低标准，保持在60％左右，而处于建仓期的新基金可能都不碰股票，买点债券避险。
但这些并不能挽救基金公司资产管理规模的缩水。今年上半年，基金整体亏损1.08万亿元，创历史同期最高亏损纪录。基金二季报进一步披露，截至2008年6月30日，从基金公司资产管理规模的情况来看，58家公司中有44家管理规模缩水比例超过了30％，缩水超过40％的达到23家之多。
沪指数次跌破2000点大关后，基金持有人的信心也进一步受挫，以及对基金经理怨愤之情的升级。网络上的基金吧中对基金经理的讨伐在不断升级，在失望的公众眼里，这些去年的"英雄"如今已经成了人人喊打的"死鸡"经理。
投资人与基金经理之间的信任关系也岌岌可危。在某论坛名为"再买基金你会相信谁？"的调查中，有网友放出"我二大爷开的基金公司也不会相信"的"豪言"。对于基金经理曾经极具煽动性的分析预测，基民们也已经纷纷"觉悟"："现在想一想全他妈胡扯。"
王风(化名)是一家中型证券公司的基金分析师，他在2007年从一家投资公司跳槽来到券商，手下积累了一批常年的客户，由于前两年他给客户推荐的基金让客户收益不菲，常常会得到客户的百般酬谢。用他的话说，客户经常排队请他吃饭表示感谢，多的时候甚至一晚就接到了三个饭局的邀约。
而现在，他怕接到客户的问询电话，因为都是千篇一律的问题，"手头的基金该不该卖"、"基金净值何时还能大幅上涨"。特别让他感到没面子的是他做过推荐的投资者，今年基本都已深度套牢，在电话里对他冷嘲热讽，甚至恶语相向。"我们没有爆发金融危机，可股市情况糟于美国，也许还没到最坏的时刻。"国庆前，博时、交银、嘉实、易方达、景顺长城等基金公司投资总监于9月21日至9月26日期间，由中金公司牵头前往金融风暴中心美国实地调研，10月8日，当记者拨通深圳某基金公司投资总监电话，请他谈一下美国之行感受时，电话那头语气却已经显得非常沉重。#p#副标题#e#
3000点才是炼狱
不过，情况并未到最糟的时候。
"我们这次的过节费并没有少发，但是年终奖不能指望和去年相比了。"一名基金经理抱怨道，"基金经理和农民一样，都是靠天吃饭，市场不好，我们也好不到哪去，所幸是前两年余粮比较多。"
而基金圈内最新流行的说法是，"3000点将成为基金真正的炼狱。"
一位券商高层告诉记者："基金公司现在最怕的事，不是市场大跌，而是大涨。因为只要净值有所回升，就会引发赎回高潮。"
众所周知，基金的收入来源来自管理费，按总资产规模的1.5％(每年)来收管理费，所以基金公司做的好坏就是看它管理的资产规模，和大盘涨跌没太大关系。
现在，大基金公司管理的规模都是200亿-2000亿元资金，一年管理费就是3亿-30亿元。
一旦指数回升，基金净值随之回升，新一轮赎回潮到来不可避免。"涨了就卖"，在市场相对低迷的时候，投资者信心极度虚弱，业绩优良的基金反而被投资者更多地赎回，业绩较差的基金由于投资者亏损较多而选择继续持有。这种现象和行为金融学中的"厌恶损失"理论是相一致的。在中国基金业发展史上屡见不鲜，也是基金公司最大的焦虑。
因此"对基金公司来说，重要的是规模"。一位基金业人士告诉记者，他从不建议朋友买基金，他们的收入，与规模大小关系更紧密。
事实上，随着基金产品推陈出新，基金产品的操作空间越来越大。一些灵活配置的基金的股票仓位，已可低于60％，个别甚至可低至0。
允许仓位灵活，理论上，为基金操作提供了更多空间，可当市场转弱，基金们依旧捂着股票不放。从半年报统计看，极少偏股型基金仓位低于50％。难道基金经理都不习惯做空？"很简单。"某基金经理为记者解开了疑团，"这个行业比的是相对排名，只要排名过得去，亏多少是次要的。所以，我们都不愿意把仓位降得太低，和大家保持差不多仓位就好。"
潜规则其实就是--相对排名是基金投资的第一目标。
采访过程中，记者遇到另一位资格较老的基金经理。他坦言，尽管他管理的基金，仓位可以降至60％以下，但他从来没有让仓位低于60％。"如果调太低，无论方向对错，都会被其他人当笑柄。""狠心肠的公司，宁愿把净值砸下去，也不愿意看到大规模赎回。"上述高层表示。这大概可以解释，为什么一些基金在抛售股票的时候，可以不计成本地"砸"。
债券型基金受追捧
去年，股票型基金受到热烈追捧，相比之下，低风险、低收益的债券型基金引不起投资者兴趣，而今年的债券型基金却成为投资者的避险天堂。各个基金公司都大力发展债券型基金，扩展产品线，在2008年发行的72支新基金中，40％都是债券型基金。
如今在陆家嘴最红的一群人无疑是债券型基金经理，陈强是其中的一位，他是国泰基金固定收益部的基金经理，虽然研究固定收益产品多年，面对突然升温的曝光率，慎言的他似乎还不习惯这样的转变。
"今年增加了工作量，要多和投资者去做沟通，多向业务人员普及债券投资的常识。"他很简单地描述今年的变化。
对债券型基金持续利好的信息在不断出台。9月16日起，央行下调一年期人民币存款利率0.27个百分点，同时下调中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点。分析人士认为，"双率"下调对债券市场构成了利好，债券型基金的前景仍被看好。(舒眉 李响)