全景网11月7日讯 自去年10月以来，A股市场持续低迷，令基金行业资产管理规模不断缩水。据银河证券基金研究中心统计，截至2008年9月30日，424只基金资产净值合计为1.8万亿元。从2006年管理8000亿的资产规模猛升到2007年3万亿，基金公司只用了9个月的时间，而从3.3万亿跌到1.8万亿，也仅仅用了9个月的时间。份额下滑令中小公司受伤最为严重。据有关媒体报道，部分资产管理规模在30亿元以下小基金公司正在为生计发愁。
后五家规模在30亿以下 熊市将加速行业洗牌
数据显示，截至三季度末，资产规模排名后5家基金公司的管理规模均在30亿元以下，其中浦银安盛基金公司的管理资产规模最少，为10.61亿元。新世纪基金、金鹰基金、摩根士丹利华鑫基金、中欧基金分列倒数二到五位，这4家公司所管理的资产规模分别为11.55亿元、16.16亿元、18.28亿元、26.70亿元。5家合计83亿元，占总额比例为0.46%，低于普通中型基金规模。
据wind统计，三季度资产净值缩水比例最大的公司是华商基金，资产净值下跌27.25%至57.04亿元；此外还有7家公司缩水幅度超过20％，分别是：东吴基金下滑26.81%至63.39亿元；浦银安盛基金下滑23.36%至10.61亿元；国联安基金下滑21.92%至52.97亿元；光大保德信基金下滑21.28%至265.59亿元；中信基金下滑21.21%至80.53亿元；金鹰基金下滑20.73%至16.16亿元；东方基金下滑20.42%至64.41亿元。
熊市将加速行业洗牌的过程。相对规模较小的基金公司由于产品单一，在市场变动时，缺乏抵御手段，因此受申购赎回的影响会比较大。研究者认为，基金公司管理规模分化仍将持续，并且管理规模较小的基金公司在未来可能会遇到相对较多的困难。
熊市将加速行业洗牌的过程。三季度基金管理资产规模缩水到1.8亿元，但50％的份额继续向前十大基金公司集中。
前五大公司--华夏、嘉实、博时、易方达、南方的规模均保持在千亿附近。后5家公司--浦银安盛、新世纪、金鹰、摩根士丹利华鑫、中欧的规模均在30亿元以下。
千亿附近5家公司
2000亿神话不再
据银河证券基金研究中心最新统计，前十大基金管理公司拥有50%的市场份额。管理基金资产净值排在前五位的基金管理公司，共管理基金资产6122.1亿元，市场占比33.63%，前十位的基金管理公司共管理基金资产9221.45亿元，市场占比50.65%。
前五大托管银行共计托管90.94%的基金资产。工、建、中、农、交五大托管行托管了359只基金，总共托管16555.83亿元基金资产，市场占比90.94%。
"其实主要的托管份额都在前四大托管行。交行只有推自己旗下交银施罗德的基金时销售份额比较多。"南方一家基金公司市场总监告诉理财周报。
大公司竞争激烈，规模超过1000亿元的基金公司从年初的9家减少到二季度末的5家再减少到3家，2000亿元公司不复存在。
华夏基金、嘉实基金和博时基金，规模分别达到1857.44亿元、1239.28亿元和1055.46亿元。易方达和南方基金则在千亿规模附近浮动，分别为990.67亿元和979.25亿元。从申购份额来看，三季度没有发新基金的易方达是为数不多的份额净申购基金公司之一，份额增加比例仅次于银河基金。
小基金告急最小5家公司
规模均低于30亿元
从2006年管理8000亿的资产规模猛升到2007年3万亿，基金公司只用了9个月的时间，而从3.3万亿跌到1.8万亿，也仅仅用了9个月的时间。份额下滑令中小公司受伤最为严重
银河证券基金研究中心统计，截至2008年9月30日，424只基金资产净值合计为18204.58亿元，份额规模合计为23019.15亿份。三季度基金管理资产规模同比缩水16％。
总体看，三季末平均每家公司基金净值规模为308亿元，其中，规模超过400亿元的基金有18家，管理规模超过500亿元的只有9家，广发、华安、大成、上投摩根和景顺长城等公司规模排名分别位居第六到第十位，管理规模从688.54亿元到492.87亿元不等。
后5家基金公司的管理规模均在30亿元以下，其中浦银安盛基金管理有限公司的管理资产规模最少，为10.61亿元。新世纪基金、金鹰基金、摩根士丹利华鑫基金、中欧基金分列倒数二到五位，这4家公司所管理的资产规模分别为11.55亿元、16.16亿元、18.28亿元、26.70亿元。5家合计83亿元，占总额比例为0.46%，低于普通中型基金规模。
最小公司浦银安盛基金与最大公司华夏基金相比，资产管理规模有175倍差距。如果说浦银安盛是今年刚成立的新公司，可比性不大，而成立超过1年的新世纪基金和金鹰基金测算下来与华夏基金分别有160倍和114倍的差距。
三季度缩水榜
华商缩水最猛下滑27％
据wind统计，三季度只有两家基金公司的资产规模出现了上涨，其中，银河基金资产净值上涨9.58%至139.23亿元，金元比联基金资产净值上涨1.97%至40.58亿元。
三季度资产净值缩水比例最大的公司是华商基金，资产净值下跌27.25%至57.04亿元；此外还有7家公司缩水幅度超过20％，分别是：
东吴基金下滑26.81%至63.39亿元；浦银安盛基金下滑23.36%至10.61亿元；国联安基金下滑21.92%至52.97亿元；光大保德信基金下滑21.28%至265.59亿元；中信基金下滑21.21%至80.53亿元；金鹰基金下滑20.73%至16.16亿元；东方基金下滑20.42%至64.41亿元。
研究者：基金行业托拉斯化
世纪证券研究员鲍松柏向理财周报记者分析，基金公司的规模出现分化是正常现象而且是必要的，经过在不同市场中的锤炼，管理能力强的基金公司肯定会在市场竞争中得到投资者的认可，反映投资者的投资偏好。这也说明，基金投资者的投资行为开始理性化，有了更多的判断和选择，不再是以前盲目的投资，是基金就买。
鲍松柏进一步指出，规模大的那几家基金公司体现了老牌大型基金公司的优势，而且这几家基金公司大都在市场上存在了多年，经历过完整的牛熊市，各方面的经验要比一些小基金公司更丰富。规模分化情况的出现也有利于基金公司和基金业的发展，好的基金公司会越做越大，也能积累更多的硬性和软性的条件，能够吸纳更多的专业人才，实现双赢。
此外研究者认为，基金公司管理规模分化仍将持续，并且管理规模较小的基金公司在未来可能会遇到相对较多的困难。
德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，相对于中小基金公司来说，规模较大的基金能够维护投资者的手段较多，因此这样的基金公司更能赢得投资者的认可和信赖。
他指出，相对规模较小的基金公司由于产品单一，在市场变动时，缺乏抵御手段，因此受申购赎回的影响会比较大。由于中小公司的产品多为股票型或偏股型基金，在目前的市场状态下难以发挥其灵活的优势，因此，未来规模分化的格局可能仍将持续，管理规模较小的基金公司的后续发展可能会遇到困难。#p#副标题#e# 赔本赚吆喝 小基金公司拼命“为银行打工”
熊市来临，对于小型基金公司而言，原本就不多的管理费收入受到资产规模加速缩水的严峻挑战。更令人烦恼的是，“虽然蛋糕变小了，但受制于银行销售渠道的垄断优势，基金公司从管理费收入中返点给银行销售渠道的比例却在逆市涨价。”有基金公司人士表示。
据了解，由于小基金公司在谈判中尤其缺乏话语权，面对银行销售渠道的提价要求，基本都只能无奈接受。如果以偏股型基金1.5%的管理费来算，小基金公司返给银行的比率有的高达0.7%，熊市中可能被强势的四大行拿走管理费的全部，不少业内人士将此称为“给银行打工” 。
“熊市中的小基金公司，背上压着三座大山。”深圳一家资产规模小于50亿元的基金公司有关负责人曾如此向记者形容，这三座大山依次为资产规模加速缩水、银行渠道强势提价、自购基金深度套牢，令公司几乎每个员工都压力甚大。
银行狮子大张口基金赔本赚吆喝小基金公司拼命“为银行打工”
证券时报记者程满清
熊市来临，对于小型基金公司而言，原本就不多的管理费收入受到资产规模加速缩水的严峻挑战。更令人烦恼的是，“虽然蛋糕变小了，但受制于银行销售渠道的垄断优势，基金公司从管理费收入中返点给银行销售渠道的比例却在逆市涨价。”有基金公司人士表示。
记者了解到，由于小基金公司在谈判中尤其缺乏话语权，面对银行销售渠道的提价要求，基本都只能无奈接受。如果以偏股型基金1.5%的管理费来算，小基金公司返给银行的比率有的高达0.7%，熊市中可能被强势的四大行拿走管理费的全部，不少业内人士将此称为“给银行打工” 。
“返点”银行比率逆市上扬
对于银行销售渠道，基金公司可谓“又爱又恨”。“爱”的是，银行凭借着极大的客户资源优势，垄断了国内基金七至八成的销售额；“恨”的是，基金公司尤其是一些小规模基金公司，在与银行渠道的谈判过程中几乎没有任何话语权，往往是银行说提价就提价。
以新发偏股型基金为例。新基金募集结束后，不仅全部认购费都归银行所有，基金公司还要从管理费收入中拿出相当一部分，向银行一次性支付首发佣金和定期支付尾随佣金，比例多少随基金公司规模大小而变化。上海一家小型基金公司销售渠道负责人介绍，“一次性的首发佣金是根据募集额来算，通常是银行销售量的0.2%-0.5%。除此之外，为了持续营销和保住规模，基金公司还根据基金份额在银行的保有量，定期如每个季度或者每年向银行支付尾随佣金，一般是所在银行基金份额保有量的0.1%-0.2%。”
上述两项佣金相加，基本上从管理费中拿出来的比例就达到了0.3%-0.7%。“本来返还比率已经不低，但在熊市里面，一些垄断优势较为明显的银行还要求我们加大返还力度。”前述负责人透露，今年以来基金公司给重点代销行的首发佣金最高开至1%，尾随佣金也水涨船高，有的多达0.5%，相当于把管理费的全部都拿走了，基金公司在基金发行第一年基本上是“赔本赚吆喝”。
如果说话语权较弱的小基金公司只能选择默默承受，那么竞争实力较强的大型基金公司则开始尝试与银行渠道相抗争，如华夏基金就在京沪穗深等发达城市自建了十多个销售网点。最近业内传闻较多的一则消息则是，上海一家颇具竞争力的大型基金公司，由于绕过某银行直接约该行的大客户举行投资交流会，令该行大为光火并暂停了这家基金公司在上海所有网点的基金代销业务，目前有没有重新开放仍然不得而知。
资产缩水、自购被套雪上加霜
“熊市中的小基金公司，背上压着三座大山。”深圳一家资产规模小于50亿元的基金公司有关负责人曾如此向记者形容，这三座大山依次为资产规模加速缩水、银行渠道强势提价、自购基金深度套牢，令公司几乎每个员工都压力甚大。
该负责人给记者这样算了一笔账，对于一个中等规模的基金公司来说，日常的办公室租赁成本、人力成本、投研和市场人员的差旅费、交易佣金、维护品牌和发行基金的广告费等等，一年的运营成本至少需要3000-4000万元。按照这一成本，加上从管理费中分给银行的部分，如果要达到盈亏平衡，基金公司所管理的资产规模不能少于80亿元。
最新公布的三季报显示，在目前拥有基金业务的50家基金公司中，资产管理规模在80亿元之下的有18家，其中位列最后的4家基金公司规模更是只有十几亿元，生存状况堪忧。市场大幅下跌，小基金公司的资产管理规模缩水也最为显著，三季度期间缩水幅度超过两成的6家基金公司中，多达5家是资产规模低于80亿元的小型基金公司。
那么，小基金公司如何生存？深圳某小型基金公司有关市场负责人坦言，现在公司是拿过去两年牛市里赚的钱来补贴熊市，内部人员也通过各种办法进行“节流”。据介绍，该公司为市场人员、投研人员制订了一系列的量化标准，如市场人员必须完成某个销售额，基金经理所管理的基金必须在行业平均水平之上。平日里，员工只能拿到工资的六成，剩余四成能否到手则要看有没有达到量化标准。
“幸运的是过去两年牛市里攒下了一点家底，不过从目前国内外的经济情况看，市场回暖仍然要耐心等待。即使是到了那个时候，我们又担心持有人趁反弹赎回。”在前述负责人看来，冬天可能要比前想象中来得更为漫长。#p#副标题#e# 特例:正在为生计发愁 “袖珍”金鹰如何过冬?
11月6日，金鹰基金发布公告称，红利价值基金的募集期将延长至本月29日。金鹰基金公司，这是一家正在为生计发愁的基金公司。从10月8日起发行的红利价值基金不但没有能够为金鹰基金公司带来任何转机的曙光，反而折射出其现在遭遇的生存危机。此次新产品发行遭遇难关，金鹰基金日渐缩小的资产规模让运营变得尴尬起来，错过大牛市良好发展机会后，像金鹰这样的规模未来生存压力不可谓不小。
今年下半年以来，面对极为清淡的市场，大中型基金公司相对拥有品牌、研发、投研和渠道优势，其多数新基金募资往往如期完成，本就处于劣势的“袖珍”基金公司首发更是难上加难。有市场人士认为，未来熊市对于“袖珍”基金公司的生存将造成巨大压力，股东方如果长期投资亏本，再投资很可能成为空话，这必将对本就相对缺乏资金支持的基金公司运营形成考验。
成立近6年来，金鹰基金公司的管理费收入累计仅有7781万元，长期处于“入不敷出”状态。随着A股市场的深幅下跌，金鹰基金的财务状况将更加令人忧虑。有关数据显示，截至今年9月30日，金鹰基金公司的资本金已不足8000万元。以如此虚弱之躯，金鹰基金公司能否挨过漫漫严冬？
昨日，金鹰基金发布公告称，红利价值基金的募集期将延长至本月29日。金鹰基金公司，这是一家正在为生计发愁的基金公司。从10月8日起发行的红利价值基金不但没有能够为金鹰基金公司带来任何转机的曙光，反而折射出其现在遭遇的生存危机。随着A股市场的深幅下跌，金鹰基金的财务状况将更加令人忧虑。有关数据显示，截至今年9月30日，金鹰基金公司的资本金已不足8000万元。以如此虚弱之躯，金鹰基金公司能否挨过漫漫严冬？
首发无奈延期
金鹰红利价值基金与诺德主题灵活同步首发，日前，诺德主题灵活以2.39亿的首发规模涉险达到最低2亿份的下限要求，而金鹰红利价值则被迫延长募集期。虽然在公告中，金鹰基金对于延长募集期的理由是 “为充分满足投资者的投资需求”云云，但其实则是为挽救自己于危境。
今年下半年以来，面对极为清淡的市场，大中型基金公司相对拥有品牌、研发、投研和渠道优势，其多数新基金募资往往如期完成，本就处于劣势的“袖珍”基金公司首发更是难上加难。
而对一家管理规模16亿元、地处广州的基金公司来说，金鹰基金刚好折射出了“袖珍”公司的窘境。金鹰红利价值是金鹰今年的首只新基金，初始发行时间正是国庆长假之后基金有一个密集发行期。据Wind资讯数据统计，国庆长假节后总计有22只基金首发，华夏、南方、华安、银华等大中型基金公司纷纷上马募资。资产规模前十位的景顺长城公司的旗下新基延长募集期后才得以成功发行，但首发规模也筹得2.73亿元资金，金鹰基金所受挤压程度可想而知。
“当然今年大家都发得不好，我们的营销人员一直在外面跑，跟工行沟通。我们是全国发行，在广东、江浙地区卖得比较多一些。”金鹰基金市场部相关人士说。
面临生存困境
此次新产品发行遭遇难关，金鹰基金日渐缩小的资产规模让运营变得尴尬起来，错过大牛市良好发展机会后，像金鹰这样的规模未来生存压力不可谓不小。管理规模仅16亿元的金鹰基金显然不能与同处一城的易方达和广发基金相提并论，大股东的资金支持力度、高管和投研团队的稳定性、营销团队的策略等方面，金鹰基金都停滞不前。
从股东结构看，金鹰基金由广州证券、四川新希望、广州药业和美的集团发起成立，广州证券持有40%的股份，其余股东每家均持股20%。该公司注册资本金1亿元，现在的账面价值不到8000万元，意味着6年来，该公司的股东收获的是负收益。
成立近6年来，金鹰基金公司的管理费收入累计仅有7781万元，长期处于“入不敷出”状态。自从2003年和2004年金鹰中小盘和金鹰优选出生后，长期以来该公司旗下的金鹰优选每个季度均处于净赎回状态，2007年年初这种颓势才得以改变，但到2007年底，该公司的资产管理规模最高峰时也不到23亿元。而到今年三季度末，该公司的规模又回落到16.15亿元。
投研团队方面，受制于独特的地域、语言和文化影响，广州地区的三家基金公司投研团队多为内部培养，而易方达和广发基金均是如此，金鹰基金薄弱劣势地位更是显而易见。据金鹰基金相关人士介绍，公司旗下的基金均由投资总监龙苏云管理，同时配有一名基金经理助理。6124点调整以来，金鹰旗下的两只基金平均下跌约52%，分类跌幅排名相对靠前。
同时，从2002年8月成立以来，该公司先后仅发行了两只基金，即金鹰中小盘和金鹰成份优选。直到今年年初，金鹰基金的总份额和资产规模才达到公司成立以来的顶峰，分别只有30.81亿份和25.83亿元，排在59家基金公司的倒数第三位。
有市场人士认为，未来熊市对于“袖珍”基金公司的生存将造成巨大压力，股东方如果长期投资亏本，再投资很可能成为空话，这必将对本就相对缺乏资金支持的基金公司运营形成考验。
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诺德新基金首发规模创今年新低
昨日，诺德基金公告称，公司新基金诺德主题灵活配置顺利成立，本次募集的有效认购户数为865户，募资总额约为2.39亿元。此前天治创新先锋2.49亿份的首发规模新低被一举刷新。与此同时，天治和东吴两家基金公司近期也分别发布了基金成立公告，上述两公司的债券型基金募资额可圈可点，天治稳健双赢和东吴优信分别拿下7.87亿元和14.81亿元募资规模。
据Wind资讯统计，今年以来，首发募资额低于5亿元的基金有25只，均为股票型和混合型基金，除了诺德主题之外，还包括天治创新先锋、景顺长城公司治理、新世纪优选成长、中欧新蓝筹和东方策略成长等。
上半年发行较好的股票型基金多出身于银行系基金公司，例如农银汇理、中银动态策略和建信优势动力首发都在几十亿元，而南方基金的两只股票型基金在年初和年中总计筹款73.57亿元。 每经记者 巩万龙 #p#副标题#e# 生存不是问题 袖珍基金公司弱市突围两策略
纵观这些基金公司，规模小都事出有因，首先是产品较少，旗下产品一般约为一两只基金，如浦银安盛、金元比联等。其次，由于业绩不佳，赎回量较大，也导致规模持续下降。
基金公司需要多少资金才能存活下去？这个数字可能众说纷纭，但是作为提取固定管理费的基金公司而言，规模就是基金公司最大的生存法宝。而从三季报中看到，小型的基金公司由于规模呈现微型化，处境实属不妙。
那么，这些基金公司是否还能持续运营下去呢？“他们不存在生存问题，但是处境还是比较艰难的。”国金证券首席基金分析师张剑辉表示。张剑辉表示，尽管目前基金公司处境艰难，但是比起2004年、2005年来境况要好得多，基金公司目前不存在生存问题，最起码一段时间内不会很明显。
众多专家表示，小型基金公司想要生存，可以从短期和长期两方面来制定策略。安信证券首席金融分析师付强认为，短期来看，今年弱市当中基金公司生存都不易，而成本控制是最为有效的方法。而小型基金公司在人力成本控制方面显然更有优势。
而长期的策略实乃重中之重。张剑辉表示，从长期来看，小型基金公司的业绩最具有发言权，如果业绩好，投资者自然买账；其二，这些小型的基金公司必须在产品线方面进一步丰富和完善，提高公司竞争力；此外，做好投资者的服务工作也不可忽视。“小型基金公司不如趁熊市的时候加强投研实力。”国泰君安基金分析师吴天宇表示，小基金公司应抓住机会，先做强后做大。
由于资产管理规模持续缩水，一批袖珍型基金公司受到冲击，受损严重。和大型基金公司相比，他们的基金产品线并不丰富，而一旦业绩糟糕，公司境地则更加尴尬。这些袖珍基金公司应当如何在弱市中突破重围呢？
生存不是问题
基金公司需要多少资金才能存活下去？这个数字可能众说纷纭，但是作为提取固定管理费的基金公司而言，规模就是基金公司最大的生存法宝。而从三季报中看到，小型的基金公司由于规模呈现微型化，处境实属不妙。
三季报显示，资产管理规模排名倒数前十位的基金公司中，浦银安盛以资产总净值10.61亿元排名倒数第一；新世纪、金鹰、摩根士丹利华鑫紧随其后，规模都在20亿元以下，分别为11.55亿元 、16.16亿元、18.28亿元；中欧规模为26.70亿元，而天弘和诺德都处在30亿元阵营中，规模分别为36.80亿元和39.99亿元。另外3家位于上海的基金公司华富、金元比联、天治资产规模都在40亿元级别，规模分别为43.61亿元、44.33亿元、47.99亿元。
纵观这些基金公司，规模小都事出有因，首先是产品较少，旗下产品一般约为一两只基金，如浦银安盛、金元比联等。其次，由于业绩不佳，赎回量较大，也导致规模持续下降。
那么，这些基金公司是否还能持续运营下去呢？“他们不存在生存问题，但是处境还是比较艰难的。”国金证券首席基金分析师张剑辉对记者表示。
基金公司想要生存，首先取决于成本。那么，基金公司生存的成本又是多少呢？北京某家基金公司副总对记者表示，基金公司的运营成本基本上分为几大块：最主要的是人力成本，大概占支出的1/3；其次是固定成本支出，如设备的使用、写字楼的租用，根据不同公司的支出有所不同；第三是基金的营销等费用，这部分经费也有所差别。去年，牛市中基金营销费用曾经是一大笔支出。而今年以来，记者屡屡听到基金公司宣传费用锐减的传闻。
张剑辉表示，尽管目前基金公司处境艰难，但是比起2004年、2005年来境况要好得多，基金公司目前不存在生存问题，最起码一段时间内不会很明显。
长短策略解困境
在弱市中，小型基金公司应该如何迎难而上，继续前进呢？
有几个现象值得注意，尽管金元比联基金公司排名倒数，可是它却是三季报中惟一一家没有亏损的基金公司，该公司旗下的保本基金一直表现良好；规模也并不算大的银河基金公司在三季报中可比份额增加了13.42％，而据了解，这也是由于旗下固定收益类产品营销较为成功。这意味着，小规模基金公司自有生存发展之道。
从记者采访的结果来看，众多专家表示，小型基金公司想要生存，可以从短期和长期两方面来制定策略。
安信证券首席金融分析师付强认为，短期来看，今年弱市当中基金公司生存都不易，而成本控制是最为有效的方法。而小型基金公司在人力成本控制方面显然更有优势。
而长期的策略实乃重中之重。张剑辉表示，从长期来看，小型基金公司的业绩最具有发言权，如果业绩好，投资者自然买账；其二，这些小型的基金公司必须在产品线方面进一步丰富和完善，提高公司竞争力；此外，做好投资者的服务工作也不可忽视。
“小型基金公司不如趁熊市的时候加强投研实力。”国泰君安基金分析师吴天宇表示，小基金公司应抓住机会，先做强后做大。