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德圣基金:交银稳健灵活的配置风格

2008-11-08 09:22:00易天富

  交银稳健成立于2006年10月27日。该基金自成立以来保持相对稳健的收益水平和业绩评级。无论是在积极的牛市还是低迷的熊市,都表现出较强的灵活性,与同类型和稳健收益相似的大盘蓝筹稳健形成鲜明的对比。

  从基本投资特点来看,交银稳健的选股水平也基本上处于同类型中游,持股相对集中,而换股的频率也不高。这一点上和大成稳健基本类似。但是在策略导向和策略执行的灵活性上交银稳健则远远胜出。

  其一,从基本策略来看,交银稳健以稳健投资收益为目的,在市场变化时及时调整策略,前瞻性的投资思路使得基金业绩名列前茅。从2007年12月至2008年7月,市场风险较大的形势下,交银稳健分别进行了三次减仓,每次的减仓幅度保持在10%左右,一定程度上避免了1月的大跌,以及后期趋势性下跌中的风险。难能可贵的是基金在“4·24”行情时是借机减仓而不是抢反弹的加仓,这种逆市操作在今年看是相当难能可贵的。

  其二是在投资策略的执行力度上,该基金也表现出较强的灵活性。一方面在仓位调整的幅度和范围都较为灵活,在股市风险较大时持有现金类资产,这一点和很多类型的基金都不同,其他基金一般会投资向债券,现金资产的持有显然有利于基金在后期的反弹中保持较强的主动性,这显示出基金经理坚决而高超的判断力。另一方面在资产配置方面,基金对于行业的精选相当有研究,很少专注于单一行业的配置。另外在风格配置上,基金根据市场形势在中盘股和大盘股风格之间来回变换,这一点有利于应对多变的市场,显示出积极的投资策略和灵活性。

  综合而言,交银稳健以前瞻性的市场判断和较为灵活的策略取胜。从三季报来看,基金在9月阶段性底部有明显大幅加仓的行为,这一举动显示基金对底部的基本态度,但是其阶段性效果已经显现,由于国际市场影响投资信心股指一度下滑,这也影响到交银稳健的近期业绩。但是这一策略的可靠效果还需市场验证。德圣基金研究中心高级分析师 行芬