德圣基金：部分基金跟进加仓 策略仍有分歧

　　（1） 本周股市继续之前的强势气氛，股市成交量持续放大，热点板块轮动，显示投资者信心依然较强。但受到获利盘回吐、国际市场剧烈动荡的影响也出现大幅震荡。从基金的操作来看，本周部分基金跟进加仓，积极加仓的仍以二线中小基金为主，但主流基金仍然按兵不动，对短期强势市场的解读明显不同。虽然基金并非反弹主力，但整体上基金信心也有较大恢复，在反弹中减持的基金明显减少。

　　（2） 11月20日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续回升。股票型基金平均仓位为66.93%，比前周显著上升3.29%；偏股混合型基金平均仓位为58.83％，相比前周上升2.49%；配置混合型基金平均仓位41.18％，比前周上升2.6%。其他类型基金平均仓位：转债混合基金平均仓位29.47%，回升2.39%；偏债混合基金平均仓位9.16%，微降0.8%，保本基金平均仓位1.98 %，微升0.23%；债券型基金平均仓位1.23%，下降1.69%。测算期间沪深300指数上涨3.11%，被动增仓效应不明显，因此本周是基金近期主动增仓最为显著的一周。

　　（3） 从单个基金仓位变化看，本周有146只基金仓位上升2%以上，其中仓位增加5%以上的基金数量有61只。相比上周，主动增仓的基金数量大增。另一方面，减仓基金数量与上周基本相当，32只基金仓位下降2%以上，其中5只基金仓位降幅超过5%。与前周较多基金选择在反弹时减持相比，在本周股市的强势震荡中减仓的基金数量明显下降。

　　（4） 本周基金仓位水平分布：重仓基金（仓位>85%）数量占比回升0.8%至8.42%，仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比上升2.8%至10.1%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比增加近2%至34.68 %；仓位较轻或轻仓基金占比下降5%至46.8%。

　　（5） 面对强势延续的股市，本周基金的操作出现了较为明显的分化。许多基金受市场强势的影响跟进加仓。东吴、长信、海富通、融通、国泰等基金公司旗下基金加仓明显，其中东吴嘉禾、东吴双动力两只基金快速加仓20%以上。此外一批中小基金公司如诺安、新世纪、东方等也出现在积极加仓名单中。中等规模的二线基金公司，多数选择小幅加仓。从仓位测算中可以看到，不少基金选择周三股市大跌中大幅加仓，显示这些基金并未受到大跌影响，反而期望短线强势能有一定持续性。中小基金规模较小，快速加仓容易博取波段收益；但在强势确认后才选择跟进，说明投资心态并不坚定。

　　（6） 在另一方面，资产规模庞大的一线基金公司仍然是按兵不动，今年以来策略一贯谨慎的基金也大多没有改变立场；如华夏、南方、嘉实、兴业等基金仍然维持着一贯的轻仓水平。大型基金公司中，博时基金的策略明显偏向积极，参与短线行情的同时也对长期投资机会更偏乐观。

　　（7） 虽然基金平均仓位近两周回升明显，但基金的主流资金并未过多介入反弹，主要是基于其谨慎的中期策略判断，对短线行情也在观望。我们看到许多基金受短线行情影响进行跟随型操作，波段操作的迹象较为明显；因此加仓趋势的持续性还有待观察。

　　（8） 本周在股市大幅震荡中，新基金/次新基金继续加快建仓步伐。许多规模偏小的新基金或次新基金可以轻易完成建仓。如规模不到4亿元的友邦价值本周快速加仓44%，抢反弹的心态十分突出。其余新基金也进一步加大建仓力度，中欧、申万、泰信、新世纪、上投等旗下次新基金增仓幅度都超过7%。

数据来源：德圣基金研究中心