（1） 本周股市走势疲弱，前半周缩量整理，周三央行大幅降息带动市场短暂冲高，但投资者心态保守仍使反弹强势难以继续。前期反弹中表现活跃的题材类板块显露颓势，而大盘蓝筹股整体表现低迷。从基金的操作来看，本周基金仓位变化延续上周趋势，部分基金仓位上升，积极加仓的仍然以二线中小基金为主，主流基金普遍谨慎，仍然执行观望策略。
（2） 11月27日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续回升。股票型基金平均仓位为69.56%，比前周显著上升2.63%；偏股混合型基金平均仓位为61.32％，相比前周上升2.48%；配置混合型基金平均仓位43.83％，比前周上升2.65%。其他类型基金平均仓位：转债混合基金平均仓位33.99%，回升2.14%；偏债混合基金平均仓位8.5%，微降0.66%，保本基金平均仓位2.18 %，微升0.2%；债券型基金平均仓位0.26%，下降0.97%。测算期间沪深300指数下跌3.21%，因此本周是基金近期主动增仓最为显著的一周。
（3） 从单个基金仓位变化看，本周有157只基金仓位上升2%以上，其中仓位增加5%以上的基金数量有31只。相比上周，基金选择增仓的数量基本不变，但增仓的力度有所下降。另一方面，减仓基金数量略为减少，16只基金仓位下降2%以上，没有大幅减持超过5%的基金。
（4） 本周基金仓位水平分布：重仓基金（仓位>85%）数量占比回升3%至11.78%，仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比上升4%至14.14%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比下降3%至31.65 %；仓位较轻或轻仓基金占比下降4%至42.42%。
（5） 在本周强势反弹受到明显阻滞时，基金平均仓位变化仍然延续了前周的趋势，主要是由于部分轻仓基金加仓明显所致。原因其一可能是部分基金对市场底部区域的判断更趋明确，选择在轻仓位置逐步长线加仓；其二部分积极加仓的中小基金在短线操作上延续前周思路，对短线反弹仍然抱有期望。本周加仓最为显著的基金名单仍然与前一周类似，其中规模很小的新基金友邦价值继续单周增仓20%，连续两周增仓幅度超过60%；而其余增仓显著的，仍然可以看到长信、东吴、天弘等小公司旗下基金。中等规模公司中，银华旗下基金本周增仓较明显，交银系基金也有一定幅度增仓迹象。部分积极操作传统的基金已将股票仓位恢复至很高水平。在另一方面，资产规模庞大的一线基金公司仓位操作仍然十分谨慎，旗下基金大多保持较低仓位水平。
（6） 在震荡中虽然基金平均仓位继续回升，但基金增仓的范围和格局仍然没有发生大的变化，主流资金保持着谨慎态度，而中小基金的加仓行为有更强的波段操作动机。基金仓位操作上的不同倾向在本周基金净值涨跌中体现得非常明显；上周积极加仓的中小基金本周普遍业绩下滑明显，因此加仓策略是否能够继续仍然有待观察。
表1：基金仓位测算数据
| 基金仓位一周测评 | ||||||||
| 股票型 | ||||||||
| 基金代码 | 基金名称 | 基金类型 | 基金公司 | 仓位增减 | 仓位水平 | 可靠性 | ||
| （前15位） | ||||||||
| 510880 | 红利ETF | 股票型 | 友邦华泰 | 98.43% | 97.56% | 0.87% | 重仓 | 高 |
| 519100 | 长盛100 | 股票型 | 长盛基金 | 97.60% | 94.76% | 2.84% | 重仓 | 高 |
| 519180 | 万家180 | 股票型 | 万家基金 | 97.40% | 93.86% | 3.54% | 重仓 | 高 |
| 510180 | 180ETF | 股票型 | 华安基金 | 97.13% | 93.46% | 3.67% | 重仓 | 高 |
| 360001 | 保德信量化 | 股票型 | 光大保德信基金 | 96.55% | 98.52% | -1.97% | 重仓 | 高 |
| 160706 | 嘉实300 | 股票型 | 嘉实基金 | 96.55% | 95.78% | 0.77% | 重仓 | 高 |
| 159901 | 深100ETF | 股票型 | 易方达基金 | 96.53% | 95.73% | 0.80% | 重仓 | 高 |
| 050002 | 博时裕富 | 股票型 | 博时基金 | 95.91% | 94.22% | 1.69% | 重仓 | 高 |
| 519300 | 大成300 | 股票型 | 大成基金 | 95.77% | 96.50% | -0.73% | 重仓 | 高 |
| 200002 | 长城久泰 | 股票型 | 长城基金 | 94.22% | 93.44% | 0.78% | 重仓 | 高 |
| 590001 | 中邮优选 | 股票型 | 中邮创业基金 | 93.44% | 94.61% | -1.17% | 重仓 | 高 |
| 040002 | 华安MSCI | 股票型 | 华安基金 | 93.22% | 92.34% | 0.88% | 重仓 | 高 |
| 110003 | 易方达50 | 股票型 | 易方达基金 | 92.33% | 92.15% | 0.18% | 重仓 | 高 |
| 020010 | 国泰金牛 | 股票型 | 国泰基金 | 92.06% | 88.66% | 3.40% | 重仓 | 高 |
| 200008 | 长城优选 | 股票型 | 长城基金 | 91.79% | 88.46% | 3.33% | 重仓 | 高 |
| （后15位） | ||||||||
| 519068 | 汇添富成长 | 股票型 | 汇添富基金 | 52.34% | 53.67% | -1.33% | 较轻 | 高 |
| 350005 | 天治创新 | 股票型 | 天治基金 | 49.80% | 54.57% | -4.77% | 较轻 | 中等 |
| 110002 | 易方达策略 | 股票型 | 易方达基金 | 49.63% | 52.50% | -2.87% | 较轻 | 高 |
| 112002 | 易方达策略2 | 股票型 | 易方达基金 | 48.73% | 50.48% | -1.75% | 较轻 | 高 |
| 162202 | 荷银周期 | 股票型 | 泰达荷银基金 | 48.45% | 45.84% | 2.61% | 较轻 | 高 |
| 206001 | 鹏华成长 | 股票型 | 鹏华基金 | 46.77% | 45.59% | 1.18% | 较轻 | 高 |
| 110011 | 易方达中小盘 | 股票型 | 易方达基金 | 38.76% | 34.80% | 3.96% | 轻仓 | 高 |
| 202011 | 南方价值 | 股票型 | 南方基金 | 37.09% | 34.42% | 2.67% | 轻仓 | 高 |
| 519089 | 新世纪优选 | 股票型 | 新世纪基金 | 26.10% | 28.61% | -2.51% | 轻仓 | 中等 |
| 450004 | 国海价值 | 股票型 | 国海富兰克林基金 | 25.73% | 23.49% | 2.24% | 轻仓 | 高 |
| 550003 | 信诚蓝筹 | 股票型 | 信诚基金 | 24.73% | 15.13% | 9.60% | 轻仓 | 较高 |
| 217010 | 招商大盘蓝筹 | 股票型 | 招商基金 | 24.29% | 20.98% | 3.31% | 轻仓 | 中等 |
| 310368 | 申万优势 | 股票型 | 申万巴黎基金 | 20.76% | 18.26% | 2.50% | 轻仓 | 较高 |
| 540004 | 汇丰2026 | 股票型 | 汇丰晋信基金 | 16.70% | 14.29% | 2.41% | 轻仓 | 较高 |
| 270008 | 广发核心 | 股票型 | 广发基金 | 10.96% | 10.05% | 0.91% | 轻仓 | 较高 |
| 偏股混合型 | ||||||||
| (前10位) | ||||||||
| 400003 | 东方精选 | 偏股混合 | 东方基金 | 95.68% | 92.07% | 3.61% | 重仓 | 高 |
| 630001 | 华商领先 | 偏股混合 | 华商基金 | 94.40% | 92.56% | 1.84% | 重仓 | 较高 |
| 375010 | 上投优势 | 偏股混合 | 上投摩根基金 | 93.68% | 90.53% | 3.15% | 重仓 | 高 |
| 100022 | 富国天瑞 | 偏股混合 | 富国基金 | 90.32% | 89.45% | 0.87% | 重仓 | 高 |
| 519690 | 交银稳健 | 偏股混合 | 交银施罗德基金 | 89.88% | 87.10% | 2.78% | 重仓 | 高 |
| 161005 | 富国天惠 | 偏股混合 | 富国基金 | 86.93% | 83.26% | 3.67% | 重仓 | 高 |
| 020005 | 国泰回报 | 偏股混合 | 国泰基金 | 86.89% | 85.61% | 1.28% | 重仓 | 高 |
| 240008 | 华宝收益 | 偏股混合 | 华宝兴业基金 | 86.87% | 82.07% | 4.80% | 重仓 | 高 |
| 020009 | 国泰金鹏 | 偏股混合 | 国泰基金 | 84.67% | 81.41% | 3.26% | 较重 | 高 |
| 560003 | 益民创新 | 偏股混合 | 益民基金 | 84.65% | 81.03% | 3.62% | 较重 | 高 |
| (后10位) | ||||||||
| 163402 | 兴业趋势 | 偏股混合 | 兴业基金 | 43.37% | 42.41% | 0.96% | 较轻 | 高 |
| 350002 | 天治优选 | 偏股混合 | 天治基金 | 42.75% | 40.81% | 1.94% | 较轻 | 较高 |
| 519008 | 汇添富优势 | 偏股混合 | 汇添富基金 | 41.34% | 41.24% | 0.10% | 较轻 | 高 |
| 290002 | 泰信策略 | 偏股混合 | 泰信基金 | 40.04% | 36.71% | 3.33% | 较轻 | 高 |
| 213001 | 宝盈鸿利 | 偏股混合 | 宝盈基金 | 39.43% | 39.13% | 0.30% | 轻仓 | 高 |
| 161601 | 融通新蓝筹 | 偏股混合 | 融通基金 | 38.47% | 38.06% | 0.41% | 轻仓 | 高 |
| 110001 | 易方达增长 | 偏股混合 | 易方达基金 | 37.24% | 36.16% | 1.08% | 轻仓 | 高 |
| 398001 | 中海成长 | 偏股混合 | 中海基金 | 37.11% | 35.47% | 1.64% | 轻仓 | 较高 |
| 070001 | 嘉实成长 | 偏股混合 | 嘉实基金 | 32.32% | 30.38% | 1.94% | 轻仓 | 高 |
| 163302 | 大摩资源 | 偏股混合 | 摩根士丹利华鑫基金 | 29.86% | 28.15% | 1.71% | 轻仓 | 高 |
| 配置混合型 | ||||||||
| (前5位) | ||||||||
| 200007 | 长城回报 | 配置混合 | 长城基金 | 85.95% | 83.32% | 2.63% | 重仓 | 高 |
| 519087 | 世纪分红 | 配置混合 | 新世纪基金 | 79.90% | 74.73% | 5.17% | 较重 | 高 |
| 519991 | 长信双利 | 配置混合 | 长信基金 | 77.93% | 66.73% | 11.20% | 较重 | 高 |
| 519007 | 海富通回报 | 配置混合 | 海富通基金 | 72.58% | 70.89% | 1.69% | 中等 | 高 |
| 420001 | 天弘精选 | 配置混合 | 天弘基金 | 72.36% | 63.68% | 8.68% | 中等 | 较高 |
| (后5位) | ||||||||
| 162205 | 荷银预算 | 配置混合 | 泰达荷银基金 | 13.52% | 14.09% | -0.56% | 轻仓 | 中等 |
| 519183 | 万家双引擎 | 配置混合 | 万家基金 | 13.25% | 15.82% | -2.57% | 轻仓 | 中等 |
| 310318 | 盛利配置 | 配置混合 | 申万巴黎基金 | 7.51% | 5.75% | 1.76% | 轻仓 | 中等 |
| 350001 | 天治增长 | 配置混合 | 天治基金 | 0.90% | 0.77% | 0.13% | 轻仓 | 较高 |
| 519066 | 汇添富蓝筹 | 配置混合 | 汇添富基金 | 0.05% | 0.24% | -0.19% | 轻仓 | 较高 |
| 偏债混合型 | ||||||||
| 121001 | 融华债券 | 偏债混合 | 国投瑞银基金 | 26.45% | 23.70% | 2.75% | 轻仓 | 高 |
| 151002 | 银河收益 | 偏债混合 | 银河基金 | 6.95% | 8.16% | -1.21% | 轻仓 | 较高 |
| 510080 | 长盛债券 | 偏债混合 | 长盛基金 | 6.89% | 9.16% | -2.27% | 轻仓 | 较高 |
| 202101 | 南方宝元 | 偏债混合 | 南方基金 | 2.22% | 4.77% | -2.55% | 轻仓 | 较高 |
| 217008 | 招商增利 | 偏债混合 | 招商基金 | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 轻仓 | 较高 |
| 债券型 | ||||||||
| (前3位) | ||||||||
| 519519 | 友邦增利A | 债券型 | 友邦华泰基金 | 5.06% | 7.96% | -2.90% | 轻仓 | 较高 |
| 410004 | 华富强债A | 债券型 | 华富基金 | 0.74% | 3.19% | -2.45% | 轻仓 | 较高 |
| 050006 | 博时债券B | 债券型 | 博时基金 | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 轻仓 | 较高 |
| (后3位) | ||||||||
| 560005 | 益民多利 | 债券型 | 益民基金 | 0.00% | 1.71% | -1.71% | 轻仓 | 较高 |
| 320004 | 诺安优化收益 | 债券型 | 诺安基金 | 0.00% | 0.63% | -0.63% | 轻仓 | 较高 |
| 240003 | 宝康债券 | 债券型 | 华宝兴业基金 | 0.00% | 0.29% | -0.29% | 轻仓 | 较高 |
数据来源：德圣基金研究中心（www.dsfof.com）
德圣基金研究中心 德圣研究团队