基金经理手记:反弹有望延续
此次反弹是从4万亿的投资计划和金融国九条开始，而游资兴风作浪，题材股热点闪现为特征。而上周末的忽然跳水主要是由于经济数据的冲击加上美国国会对业拯救计划的否定。我们认为市场反弹的基本面依然牢固，而技术面的修复可能需要一定时间，整体而言震荡之中寻求反弹的延续。
市场的最担忧的利空依然是基本面的情况。本周公布的通胀数据显然是大家关心的重点。其实PPI和CPI的显著下滑显示出了通缩临近企业盈利在遭受挑战，也说明了经济的确是出现了很大的下滑。但是我们认为，这些其实已经你包含在预期当中了。我们只要看看之前的行业数据，包括交运，电力，钢铁等等，下滑的情况其实更加严重，只是目前的通胀数据有了时间的滞后。而目前的情况，我们之前也做了解释和说明，就是现在以及未来的一段时间，经济情况可能会很糟糕，主要的原因在于短期的库存调整引发的企业盈利的硬着陆，而伴随企业盈利的触底，经济基本面将得到逐步的改善。
而对于美国的汽车业引发的外盘的下挫，我们认为是美国整体拯救计划的小插曲，并不影响美国整体的经济和金融市场的回暖状况。
整体而言，除了基本面，我们也关心当前的资金面和政策面。
13日下发的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见要求，要落实适度宽松的货币政策，促进货币信贷稳定增长。保持银行体系流动性充足，促进货币信贷稳定增长。我们相信，目前的流动性还是非常的充裕的，央票停发，公开市场操作净投放以及我们之前表示的春节错位引发的资金洪流都将出现，因此我们和股指联系最紧密的广义货币将很快触底。另外，并购贷方的防砸也说明了国家在整体方向上提高资金的使用效率，增加金融资源的配置广度都在做出努力。同时，联系之前的中期票据回购上市公司股份都措施，我们认为整体的金融创新从信贷和债券市场都在往股票市场倾斜。
我们相信，政策面不会出现真空时期，在经济基本面没有改善的情况下，政策需要更大的推力，一方面需要在短期消化企业的过剩产能，另外，也需要促进产业机构的调整以及民生条件改善。
因此，我们认为，在目前流动性改善，基本面逼近谷底，以及在政策的推力预期再度密集出台的背景下，对于市场的整体走暖是大概率事件。