江赛春
09年将是调整方向、休养生息之时，可以寄望少量收益，但还未到收获时。因此，谨慎为先，适度灵活将是09年把握投资的主导思路。
对于一个百万资产的投资者来说，09年最大的决策还是配置问题。在整体周期未改的情形下，与实体经济密切相关的房产仍然是具有较高风险的投资品种；股票类资产在度过最大一轮单边下跌后可适度配置；债券/货币类资产仍应是资产配置的重要方向；外汇投资可少量配置。
偏股基金还是偏债基金？
对股市普遍的预期是09年将见到底部，时间可能是在上半年。但是，何时转向趋势性复苏则存在着较大的不确定性。全年来看，股市整体向上概率较大，但将有宽幅震荡。另一方面，虽然系统性的投资机会并不确定，但在股市探底复苏的过程中，必然出现结构性、策略性的投资机会，也有可能是阶段性的复苏行情。这种行情下，投资能力强的偏股基金将会有较大的发挥空间。
对债券市场来说，今年火爆的债券牛市带来了难得的可观收益，不少债券基金年收益率都超过10%。在09年，债券市场的全年收益预期很可能下降，甚至不排除有债券牛市终结的可能，这取决于宏观和利率趋势的变化是否会发生逆转。但从目前来看，对于债市的预期也和股市类似，上半年债市环境向好比较确定，之后是否会发生逆转则有待观察。
因此至少在未来半年内，债券基金仍然是可以安心投资的安全基金品种，仍然能够获得确定性比较高的正收益。按年收益率计算，债券基金可以有5%上下2%的收益预期。
择时问题：提前还是延后？
关于股债配置，还有一种常见的说法是，股市复苏将提前经济复苏3-6个月时间，因此可以提前布局股票或偏股基金。这种说法对于机构投资者而言是正确的，因为机构的资金庞大，往往需要对趋势作出提前判断。
但对于基金投资而言，则无需承担风险去把握股市提前见底的时间。一是如之前所说，是否下半年经济真的能转折、复苏并不确定，提前抄底仍然有风险；二是对普通投资者而言，如果股市果真出现趋势性的复苏，那么及时转变配置也完全来得及。
因此，对于大多数基民来说，无需提前把握趋势的变化；宁可在趋势转换发生后再做出更安全的配置调整。从收益和风险匹配的角度来看，这是更为令人放心的。
对于投资资产百万以上的投资者，由于风险承受能力较强，不妨可以主动择时，做部分提前性的配置，在一季度可适度配置股票类基金。这里面的逻辑是，虽然上半年实体经济仍处于困难阶段，但同时也是政策刺激的高峰时期；一季度经济的下滑已在预期之中，而对于下半年经济触底回升的普遍预期则可能带动股市提前活跃。反而应防范的风险是，由于政策难以扭转周期趋势，如果下半年经济复苏情况没有达到预期，股市则可能丧失反弹成果。