A 股市场回顾
12月份经济数据给我们带来了经济见底回升的希望。在经历了11月份短时间的经济“休克”以后，12月份经济数据显示了一些积极的信号，一是工业生产增速有所提高，12月份当月工业增加值增长5.7％，增速比上月提高了0.3个百分点。二是流动性紧张状况开始缓和，12月份M1增长9.1％，增速比上月提高了2.3个百分点，贷款增速的巨幅增长实在是出人意料。同时我们也注意到了外围经济的不景气导致的出口持续下滑和收入持续萎缩引起的消费增速开始回落，这些因素时刻提醒我们应注意我们所处的经济大周期。中国在这次经济调整之中迄今并没有显现出能够借机完成经济结构转型的迹象，目前看来大规模财政拉动在短期内帮助整体经济走出了急跌的过程，暂时应该看不到类似11月份的“经济休克”。流动性继续充裕的预期，或将有利于A股市场继续呈现反弹趋势。
海外市场回顾
春节期间，海外市场表现平稳，香港市场维持涨势，而其他市场则先涨后跌。美国市场表现平稳的主要原因是奥巴马上台后众议院立即通过了8000多亿新的经济刺激方案，美国四季度GDP表现好于预期，市场原本预期该数字为负5.5％，而年化后环比下降了3.8％。但同时我们看到美国市场金融股的表现还是不尽如人意，大企业的裁员仍在继续，因此这些股票的疲软表现都将拖累海外市场的表现。
基金看台
四季度货币市场基金出现净申购，债券型基金季度净申购量亦创新高，基金股票仓位继续下降。四季度末，全部基金股票加权平均仓位降至46%，较三季度末下降10个百分点，但股票型基金与混合型基金平均仓位保持稳定，债券型基金与货币市场基金持债比例均有所下降。
基金持股集中度略有下降。基金十大重仓股占基金持股市值比例由三季度的50.6%下降至47.5%，持股前三大行业市值占比由51.4%下降至49.4%。
债市观察
节前两周债券市场出现较大幅度的回调，加之去年12月份公布的信贷数据的激增和2009年1月23日公布的中国经济运行数据，都为债券市场带来压力。尽管数据的公布在一定程度减弱了市场对央行降息的预期，但考虑到经济形势依然严峻及资金面充裕等因素，债券市场仍将在中长期面临机遇。
下周市场展望
从整体上看，去年12月份国内经济是远好于市场预期的，很多经济数据出现了反弹，之前市场普遍预期在1季度国内经济和企业利润才会出现底部，去年12月份的宏观数据给市场带来了经济提前复苏的希望。M1在连续下滑7个月后首次出现了反弹，否定了原来市场对银行惜贷行为将会严重影响政策力度的看法，我们对市场的观点也因此偏向谨慎乐观。未来经济是不是就此真正触底反弹，我们尚不能确定，但我们可以确定的是今年2、3月份能拿到的可比数据很少(春节和雪灾因素)，市场很难就现有的数据判断经济会继续恶化，如果我们能够看到贷款增速继续保持几个月的强势，流动性继续反弹，市场就应该有所表现。令我们比较担心的还是海外市场，虽然金融机构之间逐渐恢复了信任，但我们对欧美的经济能否快速恢复仍持谨慎态度，很多宏观经济指标都未出现触底回升的迹象。