【编者按】2009年1月CPI同比上涨1.0%， PPI降3.3%。德圣基金研究中心首席分析师江赛春分析，从宏观数据来看，未来经济形势尚不明朗，但是股市底部基本已经探明，在此基础上，投资者可以逐步进行基金布局。
本文导读：
江赛春：股市底部基本确定 基民可寻找投资机会
泰达荷银：1月CPI和PPI双降 经济出现回暖苗头
国海富兰克林：投资新基金正当其时
基金争抢牛年头彩 “养基”要看清大势
新基金发行暖风频吹 低风险品种受宠
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江赛春：股市底部基本确定 基民可寻找投资机会
和讯消息 2月10日，国家统计局公布1月份宏观经济数据显示， 2009年1月CPI（居民消费价格总水平）同比上涨1.0%， PPI（工业品出厂价格）降3.3%。德圣基金研究中心首席分析师江赛春分析，从宏观数据来看，未来经济形势尚不明朗，但是股市底部基本已经探明，在此基础上，投资者可以逐步进行基金布局。
宏观经济形势尚不明朗 但股市底部基本确定
江赛春认为，即使通缩压力存在，但是当前降息压力并不大。从1月份数据来看，CPI数据和此前市场预期相差不大，PPI下降幅度略大于市场预期，说明即便在去年货币政策有了很大的放松的情况下，银行流动性有了很大上升，但是仍然存在通缩压力。因为存在通缩压力，不排除降息预期，但是去年流动性改善已经比较显著，尤其是银行体系内贷款增幅比较高，因此降息压力并不大。
2009年以来，股市出现单边上扬态势，上证指数从1月5日1880.72点，在短短22个交易日内上涨了近400点，涨幅达到20%以上，为全球股市涨幅第一。对此，江赛春认为，从宏观数据来看并没有改变整个经济处于收缩的态势，总体来看基本面不支持股市有一个反转型的上涨。不过，在信心恢复、流动性改善、政策支持之下，股市底部基本被市场达成共识。
当前股市由基金主导
江赛春分析，这大盘此轮上涨中，基金表现比较强势，说明其较好地把握了政策转向或者政策筑底推动回升的契机。从基金操作来看，在1600点之后的反弹里，基金加仓略显之后，然而随后在2008年12月下旬，从2100点下跌开始，基金进行补仓，随后基金开始相对比较持续地保持了仓位上升的过程。从那时起，基金的力量基本上就主导市场，基金的信心恢复就主导整个市场投资者信心的恢复，尤其是在节后，股市出现放量持续的上涨，这种情况一定会有基金的资金才起作用。
由于宏观经济走势尚不明朗，通缩压力犹存，因此从中长期来看基金观点分歧仍然存在。江赛春认为，虽然对底部的判断相对是比较一致的，认为不会再跌回去，但是对上涨能持续多长时间，是一个中期上涨还是一个短期上涨，由于基金的分歧将对股市走向产生影响。比如市场在涨幅达到一定的高度，估值的压力重新显现的时候，尤其是伴随着上市公司的年报或者业绩预报出来以后，如果业绩低于预期的时候，就有可能给现在市场带来很大的估值压力。那么在这种情况下，很多基金就会抱着比较灵活操作的心态，把握阶段性、结构性行情机会。
从长期投资的角度可分配偏股型基金
江赛春分析，2008年经历大幅度下跌之后，股市将会逐步修复，期间也会不断震荡。但是从相对中长期的趋势来说，上涨可能性要大于下跌的可能性。
从这个角度来说，投资者可以考虑自己的投资需求。江赛春建议，如果投资者抱着相对长期投资的理念，那么现在就可以逐步来配置偏股型基金。但是这种分配要讲究策略，不追高，不要赶行情，逐步建仓原则就是把握相对，每一个相对底部的时候，逐步建一些仓位，这是对于长期投资者的建议。对于短期投资者来说，也有基金投资者会想去把握股市比较明显的波段，那么这些投资者最好选择交易性基金，比如指数基金和ETF来做这种相对灵活阶段性配置。因为这些基金在上涨的时候表现一定是最好的，它可能会比那些攻守平衡基金要表现好很多，但是随着市场的增长它们可能波动幅度也比较大，所以这些需要相对短期投资者有一个比较灵活的操作预期。同时也包括封闭基金，封闭基金也是属于交易性基金的范畴之内，也是会出现这种波段性的投资机会。
#p#副标题#e# 泰达荷银：1月CPI和PPI双降 经济出现回暖苗头
国家统计局近日公布了2009年1月月度经济形势报告。报告显示，我国的CPI和PPI分别出现连续9个月和5个月的回落：1月份，居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.0%，工业品出厂价格（PPI）同比下降3.3%，原材料、燃料、动力购进价格下降5.3%。
泰达荷银认为，2009年1月份CPI和PPI指标的双双回落，是经济调整过程中的惯性使然，由于目前经济数据没有进一步的恶化，政策方面对降息的紧迫性需求也不会很强。国家统计局最终公布的经济数据没有超出市场的预期，说明1月份的物价环境比预期好，市场开始出现经济回暖的苗头，这对A股市场的运行有正面影响；但是国内经济要进入复苏阶段，还需要经历一个稳固的过程后再确认。
#p#副标题#e# 国海富兰克林：投资新基金正当其时
和讯基金消息 新年伊始，新基金发行迎来小高潮，而这股小高潮的暖风直接吹向股票型基金。近日，富兰克林国海成长动力股票型基金获得证监会批文，即将发行。至此，今年以来获批但未发行的基金已将近10只，并多为股票型基金。
除此之外，伴随去年四季度以来A股市场的一波反弹，不少股票型基金抓住了反弹机会，在2009年第一个月整体表现相对抢眼，成为近期新基金发行的一大动力。晨星统计显示，截至 1月23日，224股票型基金今年以来平均回报率为6.7%，除少数几只成立时间超过一年的老基金出现负收益外，其余220只股基均实现了正收益。
据今日投资财经资讯2009年1月的一项基金经理调查结果显示，在市场进入震荡整理阶段后，基金经理对2009年股市的信心有所恢复。41%的被调查者判断熊市已进入尾声阶段，85%的基金经理预期未来半年投资A股将获得正收益。国海富兰克林基金相关人士表示，随着近期新基金频频获批发行，新年上来基金抢眼的业绩表现将有可能提升投资者认购基金的信心，而具有低位建仓、灵活操作等优势的新发基金将更有可能成为投资者的首选。相对老基金而言，新发基金有6个月的建仓期，在投资策略以及构建股票组合上具有后发优势，可以随时应对股市和基本面的变化，这将对新基金创造良好业绩打下较好的基础。
即将发行的富兰克林国海成长动力基金将重点投资于具有内生性增长和外延式扩张的积极成长型企业，在合理控制风险的基础上，力求实现基金资产的长期增值。该基金拟任基金经理潘江认为，经济危机等因素一度使2008年股市大幅下跌。但是经济危机是结构再平衡的过程，经历了前期调整后有助于清理行业的竞争结构，而生存下来的企业将获得更多的市场份额。在这个过程中将存在受益的行业和公司，在目前估值相对合理或低估的时候，新发基金可以为投资者提供了一个良好的买入并持有的时机。
#p#副标题#e# 基金争抢牛年头彩 “养基”要看清大势
牛年伊始，股票市场上的浓浓暖意已经飘至基金市场。记者近期在北京复兴路上的建设银行(601939,股吧)、兴业银行(601166,股吧)和招商银行(600036)等几家银行看到，蛰伏了许久的基民们再度梳理起基金账户，打探基金净值变化和新基金发行的消息。
在经历了去年股市暴跌和多数基金巨亏的惨痛教训后，面对牛年市场赚钱效应的重新显现，基金投资者究竟是应当坚守甚至加仓，还是应当逢高减仓或割肉走人？多数理财专家给出的建议是，基金投资不是短期套利工具，养基先要看清宏观经济、政策调整和股债等市场的走势，分散投资和对资产灵活配置尤为重要。
偏股型基金加快入市步伐
年味还没退去，新基金的发行就骤然加快了步伐。新年后的第一周共有5只新基金开始发行：2月2日，光大保德信均衡精选股票基金开始发行；2月3日，工银沪深300指数基金开始发行；2月5日，更有宝盈核心优势灵活配置混合型基金、诺安成长股票基金和国联安德盛增利基金三只新基金扎堆发行。
在这5只新发基金中，除了德盛增利基金为债券型基金外，其余的4只均为偏股型基金，占比达到八成。这几只偏股型基金多有“精选个股”的提法，且股票投资比例上限设置较高。
据了解，光大均衡精选基金的股票投资比例为60%-90%，将采用“自下而上”的资产配置策略，以精选个股为主，兼顾股票资产在行业间的合理配置，通过选择具备优良成长前景且价格合理或被低估的上市公司股票，以期实现基金资产的长期稳健增值。
宝盈核心优势基金投资股票比例为30%-80%，投资债券比例为15%-65%，股债投资比例可根据市场变化灵活调整，具有收益性和稳健性并重的特点。
诺安成长股票基金的股票占基金资产比例为60%-95%。该基金遵循“精选个股以获得成长性溢价，严控风险以保障持续性增长”的投资理念，在投资目标上该基金主要投资于具有良好成长性的企业，同时兼顾企业成长能力的可持续性，并对其投资价值做出定性和定量分析，力图在享受到企业成长溢价的同时获得长期稳定的回报。
工银瑞信沪深300指数基金是国内首只银行系指数基金。该基金是银行系旗舰公司工银瑞信推出的第10只产品，也是国内第6只以沪深300指数为标的的基金。
业内人士指出，随着国内宏观经济转暖苗头的出现，以及新年后股票市场的日趋火热，在跷跷板效应下债券市场则略显疲态，所以2006年、2007年的赚钱大户股票型基金近期有望“咸鱼翻身”，取代去年一度火热的债券型基金，从而成为基金投资者的首选品种。
同时，也有不少市场分析人士对指数基金偏爱有加，他们给出的理由是：指数基金所锁定的成份股票均为A股市场中代表性强、流动性高的股票，盈利能力较强。而且，指数基金以其对市场的被动跟踪策略和自身的低成本优势，既可满足投资者波动操作需求，也可以作为长期投资的理想工具。
债基仍为经济调整期较佳选择
值得注意的是，就在牛年市场开局首日的2月2日，已有两只基金发布公告正式成立，抢得了牛年基金市场头彩。这两只基金中，一只是汇添富价值精选股票基金，另一只则是华商收益增强债券型基金，该基金募集份额超过12.45亿元。
2月5日开始发行的德盛增利基金也是一只债券型基金，债券投资比例不低于基金资产的80%，股票等权益类证券投资比例不超过基金资产的20%。该基金以价值分析为基础，通过对宏观经济、固定收益市场的深入分析，尤其是市场失衡中所蕴藏的投资机会的挖掘，构建、调整基本固定收益组合，稳健实现基金增值。德盛增利拟任基金经理冯俊表示，“在目前全球经济衰退的背景下，国内上市公司的业绩存在较大的不确定性，股市仍可能表现出较大的波动。相比于股市的进退维谷，债市则有望延续去年以来的良好表现。”
债券型基金以此前的良好表现，成为很多投资者心仪的对象，据银河证券基金研究中心数据显示，2008年债券型基金平均净值增长率为6.52%，一举踏入明星理财产品之列。而在目前形势下，不少专家也表示，作为低风险低收益品种的债券，特别是以国家信用为基础的国债，仍是风险厌恶者的最佳选择之一。对于稳健型和保守型的投资者来说，债券型基金是投资配置中不可或缺的品种。
信诚基金副首席投资官、固定收益总监毛卫文指出，目前来看，外界环境对债券市场还是相对有利的，股市和债市都有不确定性，而债市的不确定性相对低一些。相比较而言，债券型基金尽管难以维持去年的高收益，但却是经济调整时期的较佳选择，2009年债券型基金获得超过银行储蓄的投资回报率还是一件大概率的事件。她同时提醒说，要充分考虑债券型基金在投资组合中的作用，切忌对自己投资的产品有不合理的过高期望。
中银国际2月2日发布报告称，2009年债券市场上半年表现将好于下半年，牛年债市可能呈现出倒“V”字形走势。报告认为，一季度市场利率可能触及市场预测下限，这将引发部分不稳定资金出逃债市。但到了下半年晚些时候，随着CPI走出负值区间，通缩压力缓解，宏观经济指标可能反弹，加上资本流出的累积效应，利率或将走高，债市投资风险也会随之加大。
长期投资不排除波段操作
银河证券基金研究总监王群航认为，考虑到宏观经济的状况和成长性因素，我国股市的相对估值水平有可能处于合理乃至低估的范围。另一方面，中国经济的巨大发展潜力保证了有一大批价值公司可供投资。
在谈到正在发行的工银瑞信沪深300指数型基金时，王群航指出，“指数型基金是一种高风险高收益特征极其鲜明的基金类别，只适合、同时也是最为适合有选时能力的投资者进行择时交易、波段操作，它在牛市行情中会风光无限。”
德圣基金研究中心首席分析师江赛春向记者表示：“除非投资者判断出现巨大系统性风险的时候，才不适合投资股票型基金，当前情况看好像不是这样。面对市场的波动，2009年的股票型基金将会发生分化，不会出现同时大赚或大亏的情况，所以精心选择投资品种非常重要。至于债券型基金，虽然债券牛市已至中晚期，相关基金的预期收益较此前有所下降，但作为风险较小的品种，债券型在很长时间里都将是投资者战略配置的必备品种。”
江赛春还建议，2009年投资者还是要继续保持谨慎为主，应该主动降低收益预期，根据市场环境的变化适时进行必要的调整。注重基金组合资产的安全性，抓住股市可能产生策略性、结构性的投资机会，根据个人不同的风险承受能力和投资偏好，战略性配置相应基金品种。
#p#副标题#e# 新基金发行暖风频吹 低风险品种受宠
春节过后，随着股指的反弹，股票型基金和偏股型基金发行的节奏同时加快。
根据记者的了解，2月3日开始发行的工银瑞信沪深300指数基金在发行的头三天，取得了日均一个亿的销售成绩；而同一时期发行的偏股型基金光大保德信精选同样表现出色，其开始发售的头两日，仅在主渠道建设银行(601939)就发行了约7000万份。
与此同时，债券型基金同样保持了2008年以来的强劲势头，从1月5日开始发行的华宝增强收益A、B两款目前募集额已经超过了10个亿，而1月下旬发行的债券型基金诺德增强收益，目前也已经发行了约8个亿。
股票型基金与债券型基金在发行市场正面激烈交锋的同时，保本型基金有望作为低风险基金的代表，成为2009年搅动市场的力量。春节之前，分别有一只保本基金首发和一只保本基金打开申购，1月9日开放申购的国内首只保本型基金南方避险在7个交易日就获得了40个亿的巨资申购，而1月21日正式成立的新发保本型基金交银施罗德保本，首发募集规模为49.53亿元。
基金发行全面复苏
资料显示，2008年的股票型基金首发募集冠军是成立于2008年8月的农银汇理行业成长，首发募集额为68.43亿元。而跨年募集的股票型基金汇添富价值精选于2009年1月19日公告成立，首发的募集规模超过了15亿元，创下近期股票型基金募集的新高。但记者也注意到，1月份同时宣告成立的另两只偏股型基金长城双动力和上投摩根中小盘则相对表现一般，分别募集了4.86亿元和8.26亿元。
春节过后，随着大盘出现强劲反弹，股票型基金和偏股型基金发行也开始明显回升，多只基金首日发行均逼近亿元大关。其中2月3日首发的工银瑞信沪深300指数基金仅在其主渠道工商银行(601398)就销售了近8000万份，而早一日发行的光大保德信精选两日内在其主渠道建设银行发行了约7000万份，而记者还了解到2月5日首发的平衡型基金宝盈核心优选首日发行也接近了一个亿。
与此同时，尽管近期债券收益率下降明显，但2008年以来的债基盛宴仍在延续。
根据记者的汇总统计，已经结束募集的债券型基金华商收益（AB两款）最终募集额为12.45亿元，而尚处于发行期的债券基金同样呈现强势：2月13日即将结束募集的华宝增强收益（AB两款）目前募集额已经超过了10个亿，而诺德增强收益仅发行的第一周通过建行主渠道就销售了3个亿，目前达到了约8个亿的水平，2月5日开始发行的德盛增利（AB两款）首日就发行了约五六千万。
有基金公司市场人士透露，尽管2007年基金发行时“千亿申购，一日售罄”的场面一去不复返，但由于去年熊市中监管层积压了许多基金报批材料，随着市场的逐步回暖，新基金有望成批出现在投资者面前，而股票型基金将成为这一拨发行的主流。
根据记者的统计，2月份总共有7只基金将在市场上同时发售，这其中除去债券型基金德盛增利外，剩余的均为股票型基金和混合型基金，两者各占一半，其中民生加银自成立后的首只基金，也可能在近期揭开神秘的面纱。
三足鼎立
尽管近期新发股票型基金与债券型基金最终募集额不相上下，但在展望2009年全年基金的发行前景时，多数业内人士均表示与2008年债券型基金一枝独秀不同，今年将是股票型基金重拾升势的一年，而低风险基金将成为搅局的第三方力量。
对此，记者注意到，2009年首发的一款货币基金——国投瑞银货币（AB两款）于1月19日正式成立，最终募集了37亿元。
更为明显的例子是保本型基金。从去年12月3日首发的交银施罗德保本于今年1月19日公告成立，有效认购申请金额为51.2亿元，超过了其50亿元的规模上限，因此其在最后一个发售日的有效认购申请启动了“比例确认”。而交银施罗德保本最后的成立规模达到了49.53亿元，户数4.7万户。
与此同时，1月份另一只老牌的保本基金南方避险进行了持续营销，历史上第四次打开申购，其在7个交易日内募集金额超过40个亿，而基金每日的平均申购约达到了5.7亿的水平。
不过，根据记者向多家基金公司的了解，尽管当前基民在经历了2008年熊市的洗礼、基金净值大幅亏损后对于保本基金的潜在需求近一步上升，但今年打算申报保本基金的基金公司并不多，原因在于内地的保本基金类型基本为第三方承诺保本，而此类保本基金对于担保人的资质要求之严使多数中小基金公司望而却步。
此外，仔细分析近期新发基金市场走俏的原因，老基民很有可能在做自己的战略组合，利用股票市场的回暖而在自己的基金池中配置了新基金。
根据中登公司发布的数据统计显示，2009年1月份，基金新增开户数只有5.6393万户，这一数据是近3年以来基金单月开户数的新低，此前的最低开户数为7.6677万户。
“从开户数分析，投资者对于市场的整体趋势尚缺乏整体把握，犹豫不前；但从基金最终销售数字上升的情况分析，很可能除去惯常的机构捧场资金外，老基民认购了一定数额的新发基金,并利用新发基金在做调仓组合，力图减少亏损额。”一位基金分析师如是判断。