上投摩根QDII市场周报
摘 要
短线来自政策面的乐观预期，道琼斯重回8000点，救市政策可能短期内为股市提供一定支撑，但是我们不觉得这些政策能够具有多少出乎市场预料的利好，因此长期的有效性以及对经济的提振作用有待考验。
美振兴方案待表决，亚太市场维持强势
美国：经济基本面偏弱，救市政策提供短期支撑
上周道琼斯指数单周上涨3.5%。美国整体景气依旧疲弱：虽然美国2009/1的ISM制造业指数由32.9上扬至35.6，终止连续6个月下滑，2009/1的ISM服务业指数也由40.1上升至42.9，但预期这只是反弹而已，且2008/12的个人支出月度环比下降1.0％，连续6个月为负，及2008/12营建支出月度环比下降1.4％，2008/12成屋销售签约指数上升6.3%，上周初次申请失业金人数增加3.5万至62.6万人，26年来新高，2008/12工厂订单下降3.9%, 连续第五个月衰退，2009/1非农业就业人数减少59.8万人，34年来新高，失业率则由7.2%上升至7.6%，16年来新高，目前美国整体景气依旧疲弱。美08年第四季企业获利衰退35.9%：截至2009/2/7，S&P500企业有334家已公布季报，整体获利下降35.9%(市场估-19.7%)，连续6季为负。
振兴方案参院预定周二表决：美国参议院两党议员2/7晚间就振兴方案达成暂时协议，目前排定周二(10日)进行最后表决。在原先7800亿美元的基础，外加上周通过的购屋与购车优惠，此次规模将扩大到8270亿美元。2009/2/2美财政部表示，今年美国1-3月将需要举债4930亿美元，创下史上同一时期政府借款金额最高纪录。美国国会预算办公室已预估，今年的财政赤字将高达1.19兆美元，这还未包括Obama的刺激经济计划经费。市场预估，今年赤字恐将高达1.63兆美元。2009/2/3由于许多金融市场仍严重紧缩，Fed将把五项流动性计划实施期间延长六个月。这些计划原定于4月30日结束。
美2009/1的就业报告不佳，上周五油价下跌2.4%至40.17美元，尽管OPEC自2009/1/1起减产220万桶/天，且OPEC 3/15的会议，可能再度减产；在全球景气不佳下，及原油库存连续6周增加达18个月高点，将对油价形成压力。
未来展望：短线来自政策面的乐观预期，道琼斯重回8000点，救市政策可能短期内为股市提供一定支撑，但是我们不觉得这些政策能够具有多少出乎市场预料的利好，因此长期的有效性以及对经济的提振作用有待考验。基本面包括季报与经济指标预期仍将呈现负面，为股市带来压力，预期道琼斯将以区间整理为主。
亚太市场：数据反弹政策支持，推动市场上升
香港恒生指数上周累计上涨2.84%，国企指数在内地A股市场带动下，涨幅高达7.95%。1 月份新增贷款快速上升及PMI 指数连续两月回升下，加上投资者仓位偏低，上周强周期国企板块如有色、航运、钢铁、能源以及金融类中的证券、 房地产及保险等股价表现领先于大盘。
国内的消费增速缺乏亮点。元旦及春节期间的零售增速分别只有13%与6.6%。尽管中西部及东北地区的城市保持了10%以上的消费增速，但一级城市、富裕省份的省会城市首次出现持平或负增长。首只公布业绩的蓝筹股思捷的零售EBIT 利润率大跌2.3 个百分点到14.2%，对香港及国内的零售公司的表现是个警惕。
乘用车热销，政策助延销情。乘用车为消费板块近期的奇葩，一月份乘用车销售达647,594 辆，同比略降0.2%环比略升0.5%，按法定工作日的平均销量更同比大涨20%，表现好于预期，而且连续两月出现销大于产的情况。
马来西亚股市上周上涨1.53%，部份股票包括金融股、航运股、棕榈油股涨幅不小，普遍高达7%以上，表现较差的是部份地产股以及公用股，其中几檔主要的电力公司出现一年来最大的跌幅，政府打算增加电力公司税负引发市场关注。
未来展望： A股近期以来的持续上涨有成交量进行支撑，我们对港股后市持相对乐观的看法。但是中资股在大幅上涨之后也面临着一定获利回吐的可能，宜注意风险。
预计马来西亚于2009年GDP可以会衰退1%-1.5%，政府的刺激计划是一个观察重点，除此之外，三月份马来西亚政府将要更换总理，这是执政党与在野党妥协的结果，下一任政府是否会全力执行本届政府推出的刺激计划，也是一个必须追踪的消息，我们仍然维持马来西亚审慎观望的态度。