德圣基金研究中心 德圣研究团队
读者来信：
江老师您好！牛年开始市场就呈现出强劲上涨的势头，行情好象有转暖的迹象。作为普通的投资者我们应该怎样看待目前的市场走势？现在投资股票基金可行吗？另外我持有的东方精选、华安中国A等基金是否有赎回的必要？华夏债券、交银稳健是否可以继续保留做长期持有？本人属于投资积极的一类，还是能够承担一定风险的。还望指教！
2009年国内股票市场开局不同凡响，在多种利好因素的共同作用下A股市场连连攀升，同时也带动不少股票型基金重拾昔日辉煌，业绩回升明显。相比08年的全面低迷，09年股票型基金从底部回升已成定势。而对于部分投资者来说目前或许已经到了偏股基金的战略配置点。
牛年偏股基金业绩表现或会复苏
牛年股市开局就呈现出牛气冲天之势，个股出现普涨格局，大盘股的震荡站稳，支撑指数持续上涨。受基础市场影响，牛年伊始股票类基金普遍咸鱼翻身，基金收益涨幅持续靠前。偏股基金业绩表现的持续好转已经成功吸引了投资者的眼球。结合目前及后期的经济发展状况，擅长牛市的偏股基金09年的业绩表现有望在08年的基础上有所复苏。
虽然从经济基本面看，经济下滑的趋势短期内将很难扭转，但为刺激经济发展，管理层正在抓紧制订产业振兴计划。而不断出台的财政货币政策将能够缓和周期下滑和外部环境恶化的影响。在各种因素的集体作用下，牛年股票市场开门红的上涨势头目前来看或许还会持续一段时间。
从长期来看在度过最困难的下跌期后，未来股市的整体方向将是逐步复苏，向上的概率较大。机构投资者特别是基金对于2009年1季度，乃至2009年全年A股市场运行状况的判断趋于一致。认为2009年无论是中国还是全球，宏观经济都将面临较多变数，中国经济将继续面临挑战。但A股市场在经历了大幅调整后，在各种力量的影响下将摆脱单边下行的趋势，进入震荡市。中长期投资机会或将出现，A股市场将呈现宽幅震荡格局。
对于基金投资者而言，在这样复杂的投资环境下，在把握大趋势的基础上，挑选出选股能力强和风格灵活的偏股基金将会有较大的发挥空间。牛年重新战略性配置部分偏股型基金也是审时度势的理性选择。
市场转暖 偏股基金灵活配置
虽然目前A股市场走势强劲，偏股基金在09年结构性投资机会或会不断涌现的行情中有重新复苏的可能性。但在基金组合投资方面，我们依然建议投资者继续保持谨慎为主，适度灵活的投资思路，根据市场环境的变化适时进行必要的调整，同时也要根据自身的投资偏好及风险承受能力来选择持有的基金品种。
牛年春节前后基础市场的上涨令部分牛市中的明星基金重拾昔日的辉煌，收益能力大幅攀升，东方精选、中邮核心优选等08年几度消沉的激进型品种收益表现更是扶摇直上。虽然眼前几周的收益来看具有高仓位高风险特征的一些基金遥遥领先，但此类基金所潜在的投资风险却是不容忽视的。
保守的讲，此类基金对于风险承受能力强的投资者来说到是可以染指，而风险承受力一般的投资者还是应以抗风险为主。风险等级适中、投资风格稳健、业绩表现稳健的部分偏股基金，从长期持有的角度来看是则可以适当增持，因为这类基金基本上具备一定的收益风险平衡能力，在不同的市场环境下优秀的基金品种会具备较强的市场应对能力。
组合评估：适当介入 关注风险
结合以上的分析我们来看看该位读者朋友的基金组合。总体来看，该读者现持有的基金品种基本上是处于两个极端。低风险的债券基金加上高风险的指数基金及投资风格激进的股票基金。
由于该读者朋友是属于投资风格偏积极的一类投资者，所以现有的基金组合还是比较符合其自身的投资偏好的。而华夏债券及交银稳健的加入则在一定程度上可以缓解熊市下组合收益的下跌幅度。
现在的基金组合中基金品种的实际投资特点与其持有人的投资偏好较为一致，结合09年的总体市场环境，现有的基金品种建议继续保留。华夏债券、交银稳健由于基金管理人的综合投资能力较强，在不同市场环境下基金都有不错的业绩表现，低风险的投资特点能够得到良好的体现。因此从控制风险的角度出发这两只基金可以继续保留做长期持有。东方精选、华安中国A等风险略高的品种也可以继续保留，但不建议重仓持有。
华安MSCI中国A股：指数基金业绩波动较大
指数基金的特点使得该类基金在震荡市或下跌市下避险能力不足。08年股市的持续调整使得指数基金成为“重灾区”。而09年新年伊始的上涨行情下该基金的业绩表现却又大幅回升。华安MSCI中国A股标的指数MSCI中国A股指数是投资性最好的标的指数之一。这一指数覆盖市场主流板块，且指数样本股动态调整较及时，能够反映市场最新的发展动向。从长期投资角度来看，由于华安MSCI所跟踪标的指数具有一定的投资价值，以及该基金较强的指数跟踪能力，可以适当配置。
表：华安MSCI中国A股近期业绩表现一览
| 2009.02.18 | 近一日 | 近一周 | 近一月 | 近一季度 | 今年以来 |
| 基金净值增长率 | -4.08% | -2.01% | 14.62% | 16.30% | 22.82% |
| +/-同类型 | -0.73% | -0.19% | 3.43% | 3.62% | 6.82% |
| +/-基准指数 | 0.51% | 0.37% | -1.78% | 1.78% | -2.38% |
| 同类型排名 | 168 | 117 | 18 | 40 | 19 |
| 同类型基金数量 | 185 | 185 | 184 | 177 | 184 |
数据来源：德圣基金研究中心
交银稳健：稳健中偏积极，准确判断宏观趋势
交银稳健虽然成立时间并不算太久，但业绩却保持稳定上升的趋势。07年4季度市场大幅调整以来，该基金对市场的应变和策略调整是迅速而及时的，显示出基金管理者较强的投资能力。基于对宏观经济形势的总体判断基金谨慎对待08年的投资，并提早布局，及时降低仓位，有效避免基础市场下跌带来的投资风险，成为08年偏股基金中的佼佼者。在09年市场行情将会有所好转的情况下预计该基金仍又会有不错的表现。
表：交银稳健近期业绩表现一览
| 2009.02.18 | 近一日 | 近一周 | 近一月 | 近一季度 | 今年以来 |
| 基金净值增长率 | -3.31% | -2.96% | 12.84% | 11.29% | 16.52% |
| +/-同类型 | -0.34% | -1.31% | 2.93% | -1.47% | 1.87% |
| +/-基准指数 | 1.28% | -0.58% | -3.56% | -3.24% | -8.69% |
| 同类型排名 | 45 | 56 | 12 | 36 | 18 |
| 同类型基金数量 | 57 | 57 | 57 | 57 | 57 |
数据来源：德圣基金研究中心
东方精选：牛市下风格积极的代表
东方精选混合型基金在牛市中的表现可以说是风靡一年，在07年业绩稳居前十。持股集中，快速调整组合是其主要的投资特点。08年牛熊快速转换的行情中这种表现积极的投资风格给该基金带来了巨大的压力，收益能力有所下降。但在09年牛年伊始的强势上涨行情中，东方精选又重新获得了发展的空间。业绩涨幅再次成为同类型中的佼佼者。该基金由于投资风格积极业绩起伏较大，属于高风险的一类品种。
表：东方精选近期业绩表现一览
| 2009.02.18 | 近一日 | 近一周 | 近一月 | 近一季度 | 今年以来 |
| 基金净值增长率 | -4.22% | -1.35% | 16.21% | 25.27% | 23.73% |
| +/-同类型 | -1.26% | 0.29% | 6.30% | 12.51% | 9.08% |
| +/-基准指数 | 0.36% | 1.02% | -0.19% | 10.74% | -1.47% |
| 同类型排名 | 56 | 26 | 1 | 2 | 2 |
| 同类型基金数量 | 57 | 57 | 57 | 57 | 57 |
数据来源：德圣基金研究中心
华夏债券：华夏基金投研能力的又一代表
华夏债券是一只纯债基金，基本投资在债券市场。该基金长期表现突出，业绩一直稳居债券基金中上游，华夏系基金对宏观经济趋势的准确判断不仅反映在股市投资上，同样反映在债市投资上。华夏系基金整体投研能力的支持下，华夏债券无论在投资策略还是风险的关注上都将体现出明显的优势。09年日趋复杂的投资环境中，预计华夏债券仍会有较好的业绩表现。
表：华夏债券近期业绩表现一览
| 2009.02.18 | 近一日 | 近一周 | 近一月 | 近一季度 | 今年以来 |
| 基金净值增长率 | 0.09% | 0.26% | -1.12% | 1.49% | -0.78% |
| +/-同类型 | 0.10% | 0.03% | -0.22% | -0.04% | -0.12% |
| +/-基准指数 | 0.06% | -0.16% | 1.16% | 1.85% | 1.52% |
| 同类型排名 | 16 | 37 | 49 | 34 | 34 |
| 同类型基金数量 | 82 | 81 | 78 | 68 | 77 |
数据来源：德圣基金研究中心
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