天弘基金：业绩垫底 危机四伏

　　——刘俊

　　今年以来，偏股型基金普遍取得了不错的收益。相比较之下，天弘基金不仅仅是落后，而是掉队了。

　　统计显示，截止2009年4月27日，天弘旗下业绩最好的一只基金——天弘精选，在121只混合型基金中排名第95位，天弘永利A、B债券型基金收益率双双告负，天弘永定收益率更是为-3.23%，为全部176只股票型开放式基金中唯一一只收益率为负的基金！

　　业绩不佳源自超短线交易

　　排名有先后，业绩有差异，理所当然。但是，天弘永定今年以来净值增长率比第一名低50%左右，比倒数第二名低10%左右，这不得不让人费解。更令人不可思议的是，天弘永定作为一只没有任何历史负担的次新基金(成立日期2008年12月2日)、在前十大重仓股季度涨幅均超过30%、部分品种甚至接近翻番的背景(具体见下表)下，其业绩居然出现了负增长。

　　究竟是什么原因导致了如此结果？针对不甚理想的业绩，天弘永定在季度业绩说明中表示，一季度随着市场的波动逐步进行了仓位的动态调整。不过，天弘永定也表示，该动态调整对投资收益带来的正面影响相当有限。天弘永定还表示，该基金跟随市场介入了新能源行业……

　　或许A股市场一季度的持续震荡为研判市场带来了很大的难度，但总体保持向上，如果天弘永定延续“买入+持有”的投资策略，其业绩不应为负。我们推断，天弘永定极有可能采取了趋势操作、频繁超短线交易的投资策略，而且，蹩脚的短线交易，成功率较低。

　　天弘永定一系列失误导致投资者用脚投票。根据最新的季度报告，天弘永定规模已由2009年初期的8400万份缩减至6000多万份，锐减2000余万份，而剩余6000多万份中，股东和自己员工合计持有规模近5000万份，市场投资者持有规模仅仅1000余万份，按照天弘永定最新净值计算，天弘永定的有效规模不足千万，为业内最小的股票型基金。

　　与旗下股票型基金一道，债券型基金也遭遇到市场各方面的压力。目前天弘永利债券型基金规模仅1亿多元，为市场上最小债基，上述内部人士还私下透露，该基金目前已经无法在银行间市场运作，流动性风险极大。

　　人事频繁变动是另一大原因

　　天弘旗下各基金业绩整体表现欠佳除了投资策略失误的因素之外，与公司频繁的人事变动也有着密不可分的关系。

　　3月17日，公司发布增聘旗下基金经理的公告；同月30日，公司再度发布调整天弘精选基金经理的公告；近日公司又发布增聘天弘永定基金经理的公告……

　　基金经理的更换只是冰山一角，内部员工变动更加频繁。网络传言称今年以来，天弘基金机构理财部总经理、研究部总经理、固定收益部总经理、电子商务部总经理、交易部经理及多名研究员和销售人员先后辞职。

　　城中失火，殃及池鱼。天弘精选借助基金“分红潮”对基金进行拆分，以此实现规模级增，达到自身规模效益最大化的目的，不过由于公司员工频繁变动，投资风格持续变化，难以有效地形成明确的投资目标，导致99%的持有人被套在“1元误区”。由于业绩欠佳，天弘精选净值反弹之后，面临着比天弘永定更加庞大的市场赎回压力。

　　病来如山倒、病去如抽丝，公司频繁的人士变动导致相关重要岗位人手紧缺，部分人员被迫身兼数职，这为公司的发展造成了极大的障碍，也是整体业绩欠佳的重要原因之一，天弘基金能否顶住迫在眉睫的赎回潮尚存悬念。

　　随着基金数量的大规模增长，投资者选择的空间进一步扩大，优胜劣汰在基金行业中将会成为必然，大的基金公司坐拥投研优势和规模优势，在基金的投资和发行中占尽先机，中小基金难以望其项背。而在去年被某知名财经媒体评为“最具发展潜力”的天弘基金，众多不足之处在本轮短跑之中已经充分地暴露出来，但愿人事变动撞到不佳的业绩能产生“负负得正”的效应，并借此机会凤凰涅磐，否则，等待天弘基金的将不是“5.30”，而是“A股熊”！